Ngành công nghiệp GPU Trung Quốc đang trải qua một làn sóng chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng chưa từng có khi các công ty chip nội địa tìm kiếm vốn để cạnh tranh với những gã khổng lồ toàn cầu như NVIDIA và AMD . Sự bùng nổ này đại diện cho đỉnh cao của một cuộc bùng nổ khởi nghiệp kéo dài năm năm bắt đầu từ khoảng năm 2020, được thúc đẩy bởi những lo ngại về an ninh quốc gia, nhu cầu phát triển AI và động lực hướng tới sự tự lực về công nghệ.
Bảy Nhà Chơi Lớn Gia nhập Thị trường Công chúng
Làn sóng IPO tăng tốc vào ngày 18 tháng 7 khi Hanbo Semiconductor nộp hồ sơ xin hướng dẫn niêm yết, gia nhập sáu công ty GPU lớn khác của Trung Quốc đã ở các giai đoạn khác nhau của việc lên sàn trên thị trường A-share của Trung Quốc. Những công ty này bao gồm Suiyuan Technology , Biren Technology , Muxin , Granfei và Moore Threads , với Tianshu Zhixin được báo cáo đang xem xét phương pháp niêm yết gián tiếp.
Động thái tập thể hướng tới thị trường công chúng này phản ánh nhu cầu cấp thiết của ngành về việc bơm vốn. Phát triển GPU đòi hỏi đầu tư trả trước khổng lồ, chu kỳ phát triển dài và mang theo rủi ro kỹ thuật đáng kể. Các công ty đang tìm cách chuyển đổi từ việc dựa vào truyền máu vốn đầu tư mạo hiểm sang việc đạt được khả năng tự tạo máu bền vững thông qua nguồn tài trợ từ thị trường công chúng.
Các Công ty GPU Trung Quốc Chuẩn bị IPO
| Công ty | Địa điểm | Thành lập | Cựu nhân viên AMD chủ chốt | Tình trạng IPO |
|---|---|---|---|---|
| Suiyuan Technology | Shanghai | 2018 | Zhao Lidong (Người sáng lập) | Đã nộp hồ sơ hướng dẫn IPO |
| Hanbo Semiconductor | Shanghai | 2018 | Qian Jun (CEO), Zhang Lei (CTO) | Đã nộp hồ sơ hướng dẫn IPO ngày 18/7/2025 |
| Biren Technology | Shanghai | 2019 | Li Xinrong (Đồng CEO) | Đã nộp hồ sơ hướng dẫn IPO |
| Moore Threads | Beijing | 2020 | - | Giai đoạn nộp đơn IPO |
| Muxin | Shanghai | 2020 | Chen Weiliang (CEO), Yang Jian (CTO) | Giai đoạn nộp đơn IPO |
| Granfei | Shanghai | 2020 | - | Đã nộp hồ sơ hướng dẫn IPO |
| Tianshu Zhixin | - | - | Zheng Jinshan (Nhà khoa học trưởng) | Đồn đại niêm yết gián tiếp |
Shanghai Nổi lên như Trung tâm GPU của Trung Quốc
Một mô hình nổi bật xuất hiện khi xem xét phân bố địa lý của các công ty này: sáu trong số bảy công ty GPU lớn có trụ sở tại Shanghai , chỉ có Moore Threads đặt tại Bắc Kinh . Sự tập trung này không phải ngẫu nhiên mà phản ánh những lợi thế chiến lược của Shanghai trong phát triển bán dẫn.
Sự thống trị của thành phố này một phần xuất phát từ việc trung tâm R&D Trung Quốc của AMD được đặt tại đây, tạo ra một đường ống nhân tài đã chứng minh là vô giá cho việc phát triển GPU nội địa. Shanghai cũng tự hào có một hệ sinh thái bán dẫn trưởng thành, với bảy trong số mười công ty thiết kế chip hàng đầu Trung Quốc có trụ sở tại khu vực Zhangjiang , bao gồm những nhà chơi lớn như UNISOC và Will Semiconductor .
Di sản Học viện Quân sự Whampoa của AMD
Ảnh hưởng của AMD đối với ngành công nghiệp GPU Trung Quốc không thể phủ nhận. Các cựu giám đốc điều hành AMD đã thành lập hoặc lãnh đạo hầu hết các công ty GPU lớn của Trung Quốc, khiến AMD được mệnh danh là Học viện Quân sự Whampoa của ngành công nghiệp GPU Trung Quốc.
Người sáng lập Suiyuan Technology Zhao Lidong đã tham gia thành lập trung tâm R&D Trung Quốc của AMD trước khi rời khỏi vai trò phó chủ tịch Tsinghua Unigroup để khởi nghiệp công ty vào năm 2018. Đội ngũ lãnh đạo của Hanbo Semiconductor , bao gồm CEO Qian Jun và CTO Zhang Lei , cả hai đều có nền tảng AMD sâu rộng, với Qian Jun đã dẫn dắt việc phát triển GPU 7nm đầu tiên của ngành trong suốt chín năm tại AMD .
Mô hình này tiếp tục trên các công ty khác. Đồng CEO của Biren Technology Li Xinrong đã phục vụ như phó chủ tịch toàn cầu AMD và tổng giám đốc trung tâm R&D Trung Quốc trong 15 năm. Đội ngũ sáng lập của Muxin có nhiều cựu nhân viên AMD , bao gồm CEO Chen Weiliang , người từng phục vụ như giám đốc phát triển đồ họa cấp cao của AMD , và CTO Yang Jian , một cựu AMD Fellow .
Đầu tư Khổng lồ và Tổn thất Ngày càng Tăng
Quy mô đầu tư vào các công ty này là đáng kinh ngạc, với các công ty đầu tư mạo hiểm và những gã khổng lồ công nghệ đổ hàng tỷ nhân dân tệ vào lĩnh vực này. Sequoia Capital dẫn đầu, đã đầu tư vào bốn trong số bảy công ty, trong khi Alibaba và Tencent mỗi bên đều hỗ trợ hai công ty, cho thấy tầm quan trọng chiến lược mà những gã khổng lồ công nghệ này đặt vào việc phát triển GPU nội địa.
Theo Danh sách Kỳ lân Toàn cầu Hurun 2024 , Moore Threads , Muxin , Suiyuan Technology và Biren Technology đạt được định giá lần lượt là 25,5 tỷ nhân dân tệ , 10 tỷ nhân dân tệ , 16 tỷ nhân dân tệ và 15,5 tỷ nhân dân tệ . Định giá của Moore Threads kể từ đó đã tăng lên 31 tỷ nhân dân tệ tính đến tháng 6 năm 2025, trong khi vòng gọi vốn mới nhất của Muxin định giá công ty ở mức 21,071 tỷ nhân dân tệ .
Tuy nhiên, những định giá cao này đi kèm với những tổn thất đáng kể. Moore Threads báo cáo doanh thu 46,09 triệu nhân dân tệ , 124 triệu nhân dân tệ và 438 triệu nhân dân tệ cho giai đoạn 2022-2024, trong khi ghi nhận lỗ ròng 1,84 tỷ nhân dân tệ , 1,673 tỷ nhân dân tệ và 1,492 tỷ nhân dân tệ tương ứng, tổng cộng hơn 5 tỷ nhân dân tệ lỗ lũy kế trong ba năm.
Tương tự, Muxin tạo ra doanh thu 426.400 nhân dân tệ , 53,02 triệu nhân dân tệ và 743 triệu nhân dân tệ từ 2022-2024, trong khi ghi nhận lỗ ròng 777 triệu nhân dân tệ , 871 triệu nhân dân tệ và 1,409 tỷ nhân dân tệ tương ứng, tích lũy hơn 3 tỷ nhân dân tệ tổn thất.
Hiệu quả Tài chính (2022-2024)
Moore Threads :
- Doanh thu: 46,09 triệu CNY (2022) → 124 triệu CNY (2023) → 438 triệu CNY (2024)
- Lỗ ròng: 1,84 tỷ CNY (2022) → 1,673 tỷ CNY (2023) → 1,492 tỷ CNY (2024)
- Lỗ lũy kế: Hơn 5 tỷ CNY
- Kế hoạch gọi vốn IPO: 8 tỷ CNY
Muxin :
- Doanh thu: 426 nghìn CNY (2022) → 53,02 triệu CNY (2023) → 743 triệu CNY (2024)
- Lỗ ròng: 777 triệu CNY (2022) → 871 triệu CNY (2023) → 1,409 tỷ CNY (2024)
- Lỗ lũy kế: Hơn 3 tỷ CNY
- Kế hoạch gọi vốn IPO: 3,904 tỷ CNY
Tầm Quan trọng Chiến lược Quốc gia
Chính phủ Trung Quốc đã đặt ra những mục tiêu đầy tham vọng cho việc áp dụng GPU nội địa, nhằm mục tiêu chip GPU địa phương chiếm 40% thị phần chip máy chủ AI vào năm 2025, ngang bằng với thị phần của chip nhập khẩu. Mục tiêu này phản ánh các chiến lược quốc gia rộng lớn hơn được nêu trong kế hoạch Made in China 2025 , nhắm mục tiêu 70% tự cung tự cấp trong mạch tích hợp vào năm 2025.
Tính cấp thiết đằng sau những nỗ lực này đã tăng cường do các lệnh trừng phạt quốc tế và lo ngại về chuỗi cung ứng. Sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường máy chủ GPU Trung Quốc, đạt 1,305 tỷ đô la Mỹ vào năm 2018 với tăng trưởng năm so với năm 131,2% và dự kiến đạt 4,32 tỷ đô la Mỹ vào năm 2023, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của việc phát triển các giải pháp thay thế nội địa.
Thời điểm Quan trọng Phía trước
Khi các công ty này chuẩn bị cho việc niêm yết công chúng, họ đối mặt với một giai đoạn quan trọng sẽ quyết định khả năng tồn tại lâu dài của họ. Moore Threads có kế hoạch huy động 8 tỷ nhân dân tệ thông qua IPO , trong khi Muxin tìm kiếm 3,904 tỷ nhân dân tệ , những khoản tiền sẽ rất quan trọng cho việc phát triển chip thế hệ tiếp theo có khả năng cạnh tranh với các tiêu chuẩn quốc tế.
Thành công của các công ty này sẽ phụ thuộc vào khả năng thu hẹp khoảng cách công nghệ với những nhà chơi đã thành lập như NVIDIA , đặc biệt trong các lĩnh vực như điện toán cụm quy mô lớn. Moore Threads đã đặt mục tiêu đạt được triển khai thương mại cụm 10.000 card vào năm 2027, điều này sẽ đại diện cho một cột mốc quan trọng trong việc thách thức sự thống trị của các gã khổng lồ GPU quốc tế.
Kết quả của cuộc hành quân chip dài này vượt ra ngoài thành công của từng công ty riêng lẻ, mang theo những tác động đối với mục tiêu rộng lớn hơn của Trung Quốc trong việc đạt được sự độc lập tính toán và tự lực công nghệ trong các công nghệ bán dẫn quan trọng.