Thị trường đơn vị xử lý đồ họa đã chứng kiến sự tăng trưởng chưa từng có trong năm 2025, với Nvidia củng cố vị thế là nhà lãnh đạo không thể tranh cãi trong khi đồng thời tiết lộ mối lo ngại về sự tập trung các nguồn doanh thu. Phân tích thị trường gần đây cho thấy một bức tranh phức tạp nơi nhu cầu tăng vọt gặp phải những hạn chế về nguồn cung, tạo ra cả cơ hội lẫn điểm yếu cho gã khổng lồ chip này.
Lô hàng GPU phá kỷ lục được thúc đẩy bởi lo ngại về thuế quan
Quý thứ hai của năm 2025 mang lại kết quả đặc biệt cho ngành công nghiệp GPU, với tổng lô hàng đạt 11,6 triệu đơn vị—tăng đáng kể 27% so với quý trước. Sự tăng vọt này đã thách thức các xu hướng lịch sử thường cho thấy việc giao hàng giảm trong giai đoạn này. Lô hàng CPU máy tính để bàn cũng tăng trưởng đáng kể, đạt 21,7 triệu đơn vị với mức tăng 21,6% theo quý. Hành vi thị trường bất thường này chủ yếu xuất phát từ việc dự đoán triển khai thuế quan, khi người mua vội vã đảm bảo phần cứng trước khi giá có thể tăng.
Hiệu suất thị trường GPU Q2 2025
- Tổng lượng GPU xuất xưởng: 11,6 triệu đơn vị (+27% tăng trưởng theo quý)
- Lượng CPU desktop xuất xưởng: 21,7 triệu đơn vị (+21,6% tăng trưởng theo quý)
- Tỷ lệ đi kèm GPU: 154% (1,54 GPU cho mỗi CPU được bán)
- Thị phần: Nvidia 94% (+2,1%), AMD 6%, Intel <1%
Nvidia tăng cường sự thống trị thị trường
Sự thống trị thị trường của Nvidia đạt đến tầm cao mới, chiếm 94% lô hàng GPU—tăng 2,1% so với quý trước. AMD duy trì vị trí thứ hai xa cách với chỉ 6% thị phần, trong khi sự hiện diện của Intel vẫn quá nhỏ đến mức không thể đăng ký một cách có ý nghĩa trong dữ liệu thị trường. Sự kiểm soát áp đảo này xảy ra bất chấp việc Intel là công ty đầu tiên ra mắt thị trường với GPU thế hệ mới nhất vào tháng 12 năm 2024, tiếp theo là các lần ra mắt của Nvidia và AMD trong quý đầu tiên của năm 2025.
Tình trạng thiếu nguồn cung và biến động giá tạo ra sự hỗn loạn thị trường
Thị trường GPU trải qua những gián đoạn giá cả đáng kể trong suốt giai đoạn này. Các card đồ họa tầm trung và cấp thấp chứng kiến việc giảm giá, trong khi các mẫu cao cấp được bán với giá cao. Các nhà cung cấp bán lẻ thường xuyên hết hàng, tạo ra một động lực bất thường cho quý thứ hai thường chậm hơn. Những tình trạng thiếu hụt này kéo dài đến tận quý thứ ba, với giá card tầm trung chỉ ổn định trong những tuần gần đây. Bất chấp những hạn chế về nguồn cung, nhu cầu của người tiêu dùng vẫn mạnh mẽ, được chứng minh bằng tỷ lệ gắn kết 154%—có nghĩa là 1,54 GPU được bán cho mỗi CPU máy tính để bàn được mua.
Điểm yếu ẩn trong cấu trúc doanh thu của Nvidia
Báo cáo thu nhập mới nhất của Nvidia tiết lộ sự phụ thuộc đáng lo ngại vào một số lượng nhỏ khách hàng lớn. Bộ phận Trung tâm Dữ liệu của công ty tạo ra 21,9 tỷ đô la Mỹ doanh thu theo quý, với gần 53% đến từ chỉ ba khách hàng không được nêu tên. Chỉ riêng Khách hàng A đã đóng góp 9,5 tỷ đô la Mỹ, đại diện cho hơn 20% tổng doanh số bán hàng theo quý, trong khi Khách hàng B và C bổ sung tương ứng 6,6 tỷ đô la Mỹ và 5,7 tỷ đô la Mỹ.
Rủi ro tập trung khách hàng của Nvidia
- Tổng doanh thu Q2 2026: 46 tỷ USD
- Doanh thu mảng Data Center: 21,9 tỷ USD
- Đóng góp của khách hàng A: 9,5 tỷ USD (>20% tổng doanh số)
- Đóng góp của khách hàng B: 6,6 tỷ USD
- Đóng góp của khách hàng C: 5,7 tỷ USD
- Tổng cộng 3 khách hàng lớn nhất: ~53% doanh thu mảng Data Center
Suy đoán của ngành chỉ đến những gã khổng lồ AI
Trong khi Nvidia duy trì tính bảo mật về danh tính khách hàng, các nhà quan sát ngành đã xác định những ứng cử viên có khả năng. xAI của Elon Musk nổi bật sau khi hoàn thành việc lắp đặt 100.000 GPU H200 kỷ lục chỉ trong 19 ngày—một quy trình thường đòi hỏi bốn năm. Quan hệ đối tác OpenAI-Oracle Stargate, lên kế hoạch các trung tâm dữ liệu với hơn hai triệu chip AI, đại diện cho một khách hàng lớn có khả năng khác. Việc mở rộng của Meta vào các cụm đa-GW có kích thước bằng Manhattan càng hỗ trợ suy đoán về danh tính của bộ ba bí ẩn.
Dự báo thị trường và thách thức
- Dự báo suy giảm thị trường 2024-2028: -5.4%
- Tác động địa chính trị: Tổn thất 5.5 tỷ USD từ các hạn chế chip H20
- Kỷ lục lắp đặt GPU: 100,000 GPU H200 trong 19 ngày ( xAI )
- Cơ sở hạ tầng AI được lên kế hoạch: Hơn 2 triệu chip ( OpenAI - Oracle Stargate )
Triển vọng thị trường gợi ý sự bùng nổ tạm thời
Bất chấp sự tăng trưởng hiện tại, Jon Peddie Research dự đoán sự suy giảm thị trường 5,4% giữa năm 2024 và 2028. Sự co lại dự đoán này có thể là kết quả từ nhiều yếu tố, bao gồm việc game thủ có thể di chuyển khỏi các nền tảng PC và sự xuất hiện của các bộ xử lý với đồ họa tích hợp mạnh mẽ hơn, chẳng hạn như chip Strix Halo sắp tới của AMD. Sự tăng vọt hiện tại dường như là một hiện tượng tạm thời được thúc đẩy bởi các chiến lược tránh thuế quan và những hạn chế nguồn cung nhân tạo thay vì sự mở rộng thị trường bền vững.
Rủi ro địa chính trị tăng thêm sự phức tạp
Vị thế thị trường của Nvidia đối mặt với những thách thức bổ sung từ căng thẳng địa chính trị. Công ty đã hấp thụ tác động 5,5 tỷ đô la Mỹ từ các hạn chế đối với chip H20, được tăng cường bởi các chỉ thị cho các công ty Trung Quốc ngừng mua hàng. Những sự kiện này chứng minh cách các quyết định chính trị bên ngoài có thể ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất tài chính của công ty, bất kể sự vượt trội về công nghệ hay nhu cầu thị trường.