Cộng đồng công nghệ đang tham gia vào một cuộc tranh luận sôi nổi về việc liệu làn sóng đầu tư mạnh mẽ hiện tại vào trí tuệ nhân tạo có đại diện cho một bong bóng tài chính nguy hiểm hay không. Cuộc thảo luận này đã trở nên gay gắt hơn khi các công ty AI tiếp tục huy động những vòng gọi vốn khổng lồ trong khi các câu hỏi về con đường tới lợi nhuận và tính bền vững của định giá hiện tại ngày càng gia tăng.
Thực tế tài chính đằng sau định giá AI
Các con số cho thấy một bức tranh rõ nét về bối cảnh đầu tư AI hiện tại. Các công ty AI hàng đầu như OpenAI và Anthropic vẫn chưa có lợi nhuận mặc dù đã nhận được hàng tỷ đô la tài trợ. Chi phí đào tạo cho các mô hình ngôn ngữ lớn đã tăng lên đáng kể, với mỗi thế hệ mới yêu cầu gấp khoảng mười lần tài nguyên so với thế hệ trước đó. Tuy nhiên, những cải tiến giữa các mô hình như GPT-4 và GPT-5 đã cho thấy hiệu quả giảm dần, làm dấy lên câu hỏi về việc liệu những khoản đầu tư khổng lồ này có đem lại hiệu quả hay không.
Sự tập trung của các công ty liên quan đến AI trong thị trường chứng khoán đã đạt đến mức đáng lo ngại. Mười công ty AI lớn hiện chiếm khoảng 33% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500, tăng từ chỉ 15% vào cuối năm 2022. Mức độ tập trung thị trường này trong một lĩnh vực duy nhất theo lịch sử báo hiệu điều kiện bong bóng.
Sự tập trung thị trường AI: 10 công ty AI lớn chiếm 33% vốn hóa thị trường S&P 500 (tăng từ 15% vào cuối năm 2022)
Cuộc tranh luận về định nghĩa và những điểm tương đồng lịch sử
Phần lớn cuộc thảo luận của cộng đồng tập trung vào việc chính xác thì cái gì tạo nên một bong bóng. Một số người cho rằng thuật ngữ này chỉ nên áp dụng cho những niềm tin hoàn toàn sai lầm mà sẽ biến mất hoàn toàn khi bị phơi bày. Những người khác chỉ ra định nghĩa kinh tế truyền thống về bong bóng đầu cơ, nơi giá tài sản trở nên thổi phồng vượt xa giá trị cơ bản của chúng dựa trên kỳ vọng không thực tế về lợi nhuận tương lai.
Sự so sánh với dot-com tỏ ra đặc biệt có liên quan. Trong thời đại đó, bản thân internet là mang tính cách mạng và biến đổi, nhưng việc đầu cơ tài chính xung quanh các công ty internet đã tạo ra những định giá không bền vững mà cuối cùng đã sụp đổ. Nhiều người thấy những điểm tương đồng ngày nay, nơi công nghệ AI có thể thực sự hữu ích trong khi vẫn phải chịu sự đầu cơ quá mức.
Những hạn chế kỹ thuật và thực tế thị trường
Các thành viên cộng đồng nêu bật một số xu hướng đáng lo ngại cho thấy điều kiện bong bóng. Các công ty AI đang gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các ứng dụng mới ngoài các dịch vụ cốt lõi của họ, với các sản phẩm ra mắt gần đây dường như ngày càng tuyệt vọng để có được sự liên quan của thị trường. Các quy luật mở rộng cơ bản đã thúc đẩy những cải tiến AI ban đầu có thể đang đạt đến giới hạn của chúng, khiến các đột phá trong tương lai trở nên đắt đỏ và không chắc chắn hơn.
Các công ty hàng đầu trong LLM: Anthropic và OpenAI đều chưa có lợi nhuận và phụ thuộc vào một lượng lớn đầu tư liên tục để thậm chí duy trì hoạt động.
Ngoài ra, bản chất liên kết của hệ sinh thái AI tạo ra rủi ro hệ thống. Các đối thủ lớn như OpenAI, Anthropic, Microsoft, Google và NVIDIA đều có liên kết tài chính với nhau, có nghĩa là các vấn đề tại một công ty có thể lan rộng khắp toàn bộ lĩnh vực.
Tình trạng lợi nhuận: Các công ty AI hàng đầu OpenAI và Anthropic vẫn chưa có lợi nhuận mặc dù đã nhận được hàng tỷ đô la tài trợ
Con đường phía trước
Mặc dù công nghệ AI có khả năng sẽ vẫn quan trọng trong dài hạn, cấu trúc tài chính hiện tại hỗ trợ sự phát triển của nó dường như không bền vững. Cộng đồng kỳ vọng một sự điều chỉnh sẽ tách biệt các ứng dụng AI thực sự có giá trị khỏi các khoản đầu tư đầu cơ. Điều này không có nghĩa là AI sẽ biến mất, mà là thị trường cuối cùng sẽ định giá những công ty này dựa trên hiệu suất thực tế của họ thay vì những kỳ vọng thổi phồng.
Cuộc tranh luận cuối cùng phản ánh sự không chắc chắn rộng lớn hơn về tác động ngắn hạn của AI. Mặc dù công nghệ này cho thấy tiềm năng, thời gian để đạt được những thay đổi mang tính biến đổi mà biện minh cho định giá hiện tại vẫn chưa rõ ràng, tạo ra điều kiện chín muồi cho một sự điều chỉnh thị trường.
Tham khảo: No, AI Is Not a Bubble