Cuộc đua trí tuệ nhân tạo toàn cầu ngày càng được định hình bởi một thách thức cơ sở hạ tầng cơ bản vượt xa khả năng tính toán và thuật toán. Trong khi các công ty công nghệ Mỹ đang vật lộn với những hạn chế của lưới điện có thể làm chậm sự phát triển AI, Trung Quốc dường như đã giải quyết được phương trình năng lượng thông qua việc đầu tư khổng lồ của chính phủ vào công suất phát điện. Sự phân chia năng lượng mới nổi này có thể thay đổi cơ bản bối cảnh cạnh tranh trong phát triển AI trong thập kỷ tới.
Ràng buộc điện năng trở thành gót chân Achilles của AI Mỹ
Hoa Kỳ đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng năng lượng chưa từng có trong nỗ lực mở rộng AI. Tỷ lệ trống của trung tâm dữ liệu đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 2,3%, tạo ra thứ mà JLL mô tả là rào cản lớn nhất đối với việc xây dựng AI. Sự gia tăng nhu cầu điện đã tạo ra sự mất cân bằng nghiêm trọng giữa cung và cầu đến mức các nhà phát triển ngày càng bỏ qua các tiện ích truyền thống để xây dựng nhà máy điện riêng. Căng thẳng cơ sở hạ tầng này đã ảnh hưởng đến các hộ gia đình Mỹ, với cư dân Ohio thấy hóa đơn điện trung bình của họ tăng ít nhất 15 đô la Mỹ trong những tháng mùa hè do nhu cầu từ trung tâm dữ liệu.
Các ràng buộc về hạ tầng AI của Mỹ
- Tỷ lệ trống của trung tâm dữ liệu: 2.3% (mức thấp kỷ lục)
- Mức tăng chi phí điện hộ gia đình Ohio : +15 USD (mùa hè 2024)
- Thời gian hoàn vốn điển hình của nhà đầu tư Mỹ: 5 năm
- Thời gian hoàn thành dự án lưới điện: ~10 năm
Thặng dư năng lượng chiến lược của Trung Quốc tạo lợi thế cạnh tranh
Ngược lại hoàn toàn, Trung Quốc đã định vị mình với thứ mà các chuyên gia mô tả là thặng dư điện thông qua quy hoạch tập trung, dài hạn. Quốc gia này duy trì biên dự trữ từ 80% đến 100%, so với khoảng 15% ở Hoa Kỳ. Lợi thế này xuất phát từ sự sẵn sàng của chính phủ Trung Quốc đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng có thể thua lỗ trong ngắn hạn nhưng tạo ra công suất trước nhu cầu. Trung Quốc đã sản xuất gần 9.000 TWh điện vào năm 2022, gấp đôi sản lượng của Mỹ và chiếm hơn 30% sản xuất điện toàn cầu.
So sánh Sản xuất Điện năng
| Quốc gia | Sản xuất Điện (2022) | Thị phần Toàn cầu | Dự trữ An toàn |
|---|---|---|---|
| China | ~9,000 TWh | >30% | 80-100% |
| United States | ~4,500 TWh | ~15% | ~15% |
Mô hình đầu tư định hình kết quả cơ sở hạ tầng
Sự khác biệt cơ bản trong phát triển cơ sở hạ tầng năng lượng phản ánh triết lý đầu tư tương phản giữa hai quốc gia. Đầu tư do nhà nước Trung Quốc chỉ đạo ưu tiên định vị chiến lược dài hạn hơn lợi nhuận tức thì, cho phép xây dựng các cơ sở phát điện hỗ trợ tăng trưởng tương lai. Tuy nhiên, thị trường vốn tư nhân Mỹ thường yêu cầu lợi nhuận trong vòng năm năm, tạo ra sự không khớp về thời gian với các dự án lưới điện có thể mất một thập kỷ để đi vào hoạt động. Sự khác biệt cấu trúc này đã tạo ra thứ mà nhà phân tích năng lượng David Fishman mô tả là sự bất lực của Mỹ trong việc cạnh tranh hiệu quả về mặt cơ sở hạ tầng năng lượng.
Mối lo ngại bong bóng AI làm phức tạp bối cảnh đầu tư
Thách thức cơ sở hạ tầng năng lượng xảy ra trong bối cảnh ngày càng lo ngại về tính bền vững của đầu tư AI. CEO OpenAI Sam Altman gần đây đã thừa nhận rằng ngành công nghiệp đang trải qua bong bóng AI, bất chấp kế hoạch chi hàng nghìn tỷ đô la cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Morgan Stanley ước tính ngành công nghiệp cần 3 nghìn tỷ đô la Mỹ đầu tư toàn cầu đến năm 2028, đặt ra câu hỏi liệu khoản chi tiêu khổng lồ như vậy có thể tạo ra lợi nhuận đầy đủ trước khi cơ sở hạ tầng trở nên lỗi thời. Doanh thu định kỳ hàng năm của OpenAI đã đạt khoảng 13 tỷ đô la Mỹ, với công ty có khả năng được định giá 500 tỷ đô la Mỹ trong các giao dịch thị trường thứ cấp.
Chỉ số Tài chính OpenAI
- Doanh thu Định kỳ Hàng năm: ~13 tỷ USD
- Người dùng Hoạt động Hàng tuần: 700 triệu (mục tiêu)
- Người dùng Doanh nghiệp Trả phí: 5 triệu
- Định giá Tiềm năng: 500 tỷ USD
- Định giá Trước đó: 300 tỷ USD (tháng 3/2025)
Định giá thị trường phản ánh sự quá nóng kỹ thuật
Định giá cổ phiếu kỹ thuật cho thấy sự quá nóng đáng kể trong các khoản đầu tư liên quan đến AI, ngay cả khi các chỉ số kinh doanh cơ bản vẫn mạnh mẽ. Bảy công ty công nghệ Magnificent 7 hiện chiếm gần 40% giá trị của S&P 500 trong khi chỉ đại diện cho 2% số công ty. Những cổ phiếu này đã tạo ra lợi nhuận 2.800% kể từ năm 2015, so với 129% cho phần còn lại của thị trường. Goldman Sachs báo cáo rằng các công ty Magnificent 7 đã tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu 26% so với cùng kỳ năm trước trong quý hai, cho thấy hiệu suất kinh doanh thực sự làm nền tảng cho các định giá.
Sự tập trung của Thị trường Chứng khoán
- Thị phần của Magnificent 7 trong tổng giá trị S&P 500: ~40%
- Thị phần của Magnificent 7 trong tổng số công ty S&P 500: 2%
- Lợi nhuận của Magnificent 7 từ năm 2015: 2,800%
- Lợi nhuận của phần còn lại thị trường từ năm 2015: 129%
- Tăng trưởng thu nhập quý 2 ( Magnificent 7 ): 26% so với cùng kỳ năm trước
Tác động địa chính trị của cơ sở hạ tầng năng lượng
Sự phân chia cơ sở hạ tầng năng lượng mang theo những tác động địa chính trị đáng kể đối với sự lãnh đạo công nghệ. Khả năng của Trung Quốc coi tính sẵn có của năng lượng như một điều hiển nhiên cho phát triển AI tạo ra lợi thế chiến lược có thể ảnh hưởng đến cạnh tranh công nghệ toàn cầu. Như một chuyên gia đã lưu ý, các nhà hoạch định chính sách Mỹ nên hy vọng Trung Quốc vẫn là đối thủ cạnh tranh hơn là kẻ xâm lược, xét đến sự bất lực hiện tại trong việc sánh ngang với khả năng cơ sở hạ tầng năng lượng của Trung Quốc. Động lực này cho thấy rằng cuộc đua AI cuối cùng có thể được quyết định không phải bởi những đột phá thuật toán hay đổi mới tính toán, mà bởi câu hỏi cơ bản hơn là quốc gia nào có thể cung cấp điện đáng tin cậy cho các trung tâm dữ liệu khổng lồ cần thiết cho phát triển AI tiên tiến.
 |
|---|
| CEO của OpenAI Sam Altman thảo luận về tương lai phát triển AI tại Hội nghị Allen & Company Sun Valley, suy ngẫm về những tác động địa chính trị của cơ sở hạ tầng năng lượng trong cuộc đua AI |