Palantir Technologies đã trở thành tâm điểm của một cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường sau bức thư gửi cổ đông mới nhất của CEO Alexander Karp , kết hợp những suy tư triết học với những dự đoán táo bạo về công ty. Tuy nhiên, tranh cãi thực sự lại tập trung vào các chỉ số định giá thiên văn học của công ty khiến các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu cổ phiếu này có đại diện cho cơ hội hay sự thái quá.
Định giá cực cao làm dấy lên cờ đỏ
Công ty phân tích dữ liệu hiện đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập là 527, một con số đã thu hút sự chú ý của cả phe tăng và phe giảm. Điều này đưa Palantir vào không gian hiếm hoi so với các công ty công nghệ lớn khác, với NVIDIA ở mức P/E 57, Microsoft ở 37 P/E, và Apple ở 35 P/E. Những người chỉ trích cho rằng điều này đại diện cho một trong những cơ hội bán khống hấp dẫn nhất của thị trường, chỉ ra rằng mô hình kinh doanh của Palantir giống với một công ty tư vấn hơn là một công ty phần mềm truyền thống với lợi thế mở rộng quy mô mạnh mẽ.
Cuộc thảo luận trong cộng đồng cho thấy sự hoài nghi sâu sắc về khả năng của công ty trong việc biện minh cho những định giá cao ngất ngưởng như vậy. Một số nhà phân tích lưu ý rằng bất chấp công nghệ tinh vi của Palantir , cách tiếp cận phần mềm tùy chỉnh của họ hạn chế loại mở rộng quy mô nhanh chóng thường hỗ trợ định giá cực cao trong lĩnh vực phần mềm.
So sánh tỷ lệ P/E (tính đến tháng 8 năm 2025)
| Công ty | Tỷ lệ P/E |
|---|---|
| Palantir | 527.52 |
| NVIDIA | 57.33 |
| Microsoft | 37.18 |
| Apple | 34.62 |
Động lực cơ cấu thị trường đang tác động
Một khía cạnh thú vị của cuộc tranh luận về định giá tập trung vào cách các cơ chế thị trường hiện đại có thể đang hỗ trợ một cách nhân tạo cho các cổ phiếu có giá cao. Sự gia tăng của đầu tư thụ động và các quỹ chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường tạo ra một chu kỳ tự củng cố nơi các công ty lớn thu hút đầu tư đơn giản do quy mô của họ, bất kể các chỉ số cơ bản. Hiện tượng này đã được quan sát thấy với các cổ phiếu cao cấp khác và có thể đang góp phần vào định giá bền vững của Palantir bất chấp những lo ngại về cơ bản.
Lớn có xu hướng vẫn lớn... trừ khi dòng vốn đảo chiều, khi đó cùng một phức hợp thụ động trở thành gánh nặng cho những cái tên phụ thuộc nhiều vào nó.
Định vị chiến lược và hợp đồng chính phủ
Ngoài các con số, bức thư của Karp tiết lộ định vị chiến lược của công ty trong các xu hướng chi tiêu quốc phòng và chính trị hiện tại. Sự nhấn mạnh của CEO về các giá trị phương Tây và ưu thế công nghệ dường như được thiết kế để điều chỉnh Palantir với các cơ hội hợp đồng chính phủ, đặc biệt trong các lĩnh vực quốc phòng và tình báo. Định vị này có thể giải thích sự tự tin của nhà đầu tư bất chấp những lo ngại về định giá, vì các hợp đồng chính phủ thường cung cấp dòng doanh thu ổn định, dài hạn.
Sự phụ thuộc nặng nề của công ty vào chi tiêu quốc phòng và vai trò của nó trong công nghệ giám sát thêm một lớp khác vào luận điểm đầu tư. Trong khi điều này tạo ra tiềm năng cho việc kinh doanh chính phủ bền vững, nó cũng đặt ra câu hỏi về những hạn chế tăng trưởng và thách thức nhận thức công chúng.
Kết luận
Vị thế thị trường hiện tại của Palantir đại diện cho một nghiên cứu tình huống hấp dẫn về động lực thị trường hiện đại, nơi định giá cực cao gặp định vị chính phủ chiến lược. Liệu công ty có thể phát triển theo định giá của mình hay trở thành một câu chuyện cảnh báo về sự thái quá của thị trường vẫn còn phải xem. Hiện tại, các nhà đầu tư phải cân nhắc khả năng công nghệ và mối quan hệ chính phủ của công ty so với một số chỉ số định giá căng thẳng nhất trong thị trường hiện tại.
Tham khảo: Letter to Shareholders