Các thợ đào Bitcoin đang đối mặt với thứ mà các chuyên gia trong ngành gọi là mối đe dọa hiện sinh khi phí giao dịch giảm xuống mức thấp lịch sử, tạo ra một cơn bão hoàn hảo đặt câu hỏi về tính bền vững lâu dài của mạng lưới tiền điện tử lớn nhất thế giới. Cuộc khủng hoảng này bắt nguồn từ một nguồn bất ngờ: chính việc áp dụng thể chế mà những người ủng hộ Bitcoin từ lâu đã hy vọng.
Tình hình đã trở nên nghiêm trọng đến mức gần một nửa tất cả các khối Bitcoin đang hoạt động dưới công suất tối đa, với khoảng 15% xử lý các giao dịch ở mức phí thấp nhất có thể. Sự thay đổi đáng kể này đại diện cho một thách thức cơ bản đối với mô hình kinh tế của Bitcoin, vốn dựa vào phí giao dịch để bù đắp cho các thợ đào khi phần thưởng khối tiếp tục giảm một nửa mỗi bốn năm.
Thống kê hoạt động hiện tại của mạng lưới Bitcoin
- Gần 50% các khối Bitcoin không đạt được công suất tối đa
- 15% các khối xử lý giao dịch ở mức phí tối thiểu
- Hoạt động Runes (memecoin) giảm từ 60% xuống 20% khối lượng giao dịch hàng ngày
- Mempool Bitcoin thường xuyên ở trạng thái nhàn rỗi trong nhiều giờ
Thành công thể chế tạo ra những vấn đề bất ngờ
Gốc rễ của vấn đề nằm ở cách các tổ chức lớn tương tác với Bitcoin. Các quỹ giao dịch hoán đổi ( ETFs ) đã tích lũy 1,3 triệu Bitcoin trị giá khoảng 144 tỷ đô la Mỹ, nhưng cách tiếp cận của họ trong việc nắm giữ những tài sản này hoàn toàn bỏ qua cấu trúc phí của mạng lưới. Không giống như người dùng cá nhân tạo ra các giao dịch riêng biệt, các nhà cung cấp ETF gộp tất cả các giao dịch của họ thành các lô lớn và thanh toán một lần mỗi ngày, dẫn đến phí giao dịch tối thiểu.
Việc tích trữ thể chế này mở rộng ra ngoài các ETF. Top 100 công ty kho bạc Bitcoin kiểm soát gần 1 triệu Bitcoin trị giá khoảng 112 tỷ đô la Mỹ, và giống như các ETF, họ hiếm khi tham gia vào các giao dịch thường xuyên có thể tạo ra phí có ý nghĩa cho các thợ đào.
Cộng đồng đã lưu ý đến sự mỉa mai của tình huống này, với một số nhà quan sát chỉ ra rằng cả phí cao và phí thấp đều tạo ra vấn đề cho hệ sinh thái Bitcoin. Tình trạng khan hiếm phí hiện tại đại diện cho một sự khởi hành đáng kể khỏi tầm nhìn ban đầu của Bitcoin về việc sử dụng giao dịch rộng rãi.
Lượng Bitcoin nắm giữ lớn theo loại hình tổ chức
- Nắm giữ ETF: 1,3 triệu Bitcoin (144 tỷ USD)
- Top 100 công ty kho bạc: ~1 triệu Bitcoin (112 tỷ USD)
- Tổng lượng nắm giữ của các tổ chức đại diện cho một phần đáng kể của nguồn cung lưu hành
Mối lo ngại về bảo mật mạng lưới gia tăng
Khi việc đào trở nên ít có lợi nhuận hơn, ít thợ đào hơn tham gia vào việc bảo mật mạng lưới, điều này làm tăng những tác động nghiêm trọng về bảo mật. Khả năng bảo vệ của mạng lưới Bitcoin chống lại các cuộc tấn công phụ thuộc vào tổng sức mạnh tính toán của các thợ đào đang hoạt động. Khi các thợ đào tắt hoạt động do không có lợi nhuận, toàn bộ mạng lưới trở nên dễ bị tổn thương hơn.
Đó là 51% kích thước mạng lưới tại thời điểm tấn công. Nếu số lượng thợ đào bitcoin giảm, thì bảo mật của toàn bộ mạng lưới cũng giảm theo.
Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi đáng lo ngại: hoạt động giao dịch giảm dẫn đến phí thấp hơn, buộc các thợ đào phải ngừng hoạt động, làm suy yếu bảo mật mạng lưới và có khả năng làm cho Bitcoin trở nên kém hấp dẫn hơn đối với người dùng và nhà đầu tư.
Những hạn chế kỹ thuật làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng
Cuộc thảo luận cũng đã làm nổi bật những ràng buộc kỹ thuật của Bitcoin góp phần vào cuộc khủng hoảng hiện tại. Giới hạn kích thước khối 1MB của mạng lưới, được triển khai từ nhiều năm trước, hạn chế số lượng giao dịch có thể được xử lý, khiến cho lớp cơ sở trở nên không thực tế cho các khoản thanh toán hàng ngày. Hạn chế này buộc người dùng hướng tới các giải pháp thay thế nhưng không giải quyết được nhu cầu cơ bản về doanh thu phí giao dịch.
Một số thành viên cộng đồng cho rằng các giả định thiết kế của Bitcoin có thể đã có sai sót từ đầu. Kỳ vọng ban đầu là khối lượng giao dịch cao sẽ tự nhiên phát triển để hỗ trợ các thợ đào thông qua phí, nhưng thực tế của việc tích trữ thể chế và những hạn chế kỹ thuật đã tạo ra một kịch bản hoàn toàn khác.
Lượng nắm giữ Bitcoin ETF so với việc chấp nhận Gold ETF truyền thống
- Bitcoin ETFs: 144 tỷ USD được tích lũy trong 1,3 triệu coin
- Gold ETFs: 10 tỷ USD được tích lũy trong vòng 3 năm kể từ khi ra mắt năm 2004
- Tỷ lệ chấp nhận Bitcoin ETF vượt xa hiệu suất lịch sử của gold ETF
Tìm kiếm các giải pháp
Bất chấp triển vọng ảm đạm, một số giải pháp tiềm năng vẫn tồn tại. Một khả năng liên quan đến các kho bạc Bitcoin được quản lý tích cực giao dịch các khoản nắm giữ của họ thường xuyên hơn, tạo ra nhiều hoạt động mạng lưới hơn. Tuy nhiên, cách tiếp cận này sẽ đòi hỏi một sự thay đổi cơ bản trong cách các tổ chức xem và quản lý các khoản nắm giữ Bitcoin của họ.
Tình hình phần cứng đào thêm một lớp phức tạp khác. Các máy đào ASIC hiện đại đối mặt với khấu hao nhanh chóng do những tiến bộ công nghệ, khiến việc các nhà điều hành đơn giản tắt thiết bị trong những giai đoạn không có lợi nhuận trở nên khó khăn. Một số cho rằng các hoạt động đào trong tương lai có thể cần đa dạng hóa sang các nhiệm vụ tính toán khác, chẳng hạn như học máy, để duy trì khả năng tồn tại trong những giai đoạn hoạt động thấp của Bitcoin.
Cuộc khủng hoảng hiện tại đại diện cho nhiều hơn chỉ là một sự suy thoái tạm thời cho các thợ đào. Nó thách thức những giả định cốt lõi về tính bền vững kinh tế lâu dài của Bitcoin và đặt ra câu hỏi về việc liệu mạng lưới có thể duy trì mô hình bảo mật của mình khi việc áp dụng thể chế tiếp tục phát triển theo những cách không hỗ trợ cơ sở hạ tầng cơ bản hay không.
Tham khảo: Why Bitcoin miners say times are 'grim' as fee drought poses existential threat to network