Chính quyền Trump đã đảm bảo được 10% cổ phần sở hữu tại Intel Corporation trị giá khoảng 11 tỷ đô la Mỹ, nhưng động thái này đã gây ra cuộc tranh luận gay gắt vì chính phủ thực tế không chi bất kỳ khoản tiền mới nào cho những cổ phần này. Thay vào đó, thỏa thuận này chuyển đổi các khoản tài trợ đã được trao trước đó theo Đạo luật CHIPS thành vị thế cổ đông, về cơ bản thay đổi điều khoản hỗ trợ đã được hứa với nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn này.
Sự sắp xếp bất thường này đã khiến nhiều nhà quan sát phải bối rối về những gì thực sự đã xảy ra. Chính phủ đang mua lại 433,3 triệu cổ phần Intel với giá 20,47 đô la Mỹ mỗi cổ phần, được tài trợ hoàn toàn bằng 5,7 tỷ đô la Mỹ từ các khoản tài trợ chưa chi tiêu của Đạo luật CHIPS và 3,2 tỷ đô la Mỹ từ một chương trình chip bảo mật riêng biệt. Cuộc thảo luận cộng đồng cho thấy sự nhầm lẫn rộng rãi về việc liệu đây có phải là một khoản đầu tư thực sự hay điều gì đó có vấn đề hơn.
Chi tiết Đầu tư của Chính phủ:
- Tổng cổ phần mua lại: 10% của Tập đoàn Intel
- Số lượng cổ phiếu: 433,3 triệu cổ phiếu
- Giá mỗi cổ phiếu: 20,47 USD (thấp hơn giá thị trường)
- Tổng giá trị: 8,9 tỷ USD
- Giá trị thị trường hiện tại: ~11 tỷ USD
- Nguồn tài trợ: 5,7 tỷ USD từ các khoản trợ cấp chưa sử dụng của Đạo luật CHIPS + 3,2 tỷ USD từ chương trình Secure Enclave
Những thay đổi thỏa thuận có tính hồi tố gây lo ngại về tính công bằng
Khía cạnh gây tranh cãi nhất của sự sắp xếp này là Intel ban đầu không bao giờ đồng ý từ bỏ cổ phần để đổi lấy tài trợ từ Đạo luật CHIPS. Các khoản tài trợ được trao dưới thời chính quyền Biden như hỗ trợ tài chính trực tiếp, không có điều kiện ràng buộc nào liên quan đến quyền sở hữu của chính phủ. Giờ đây, chính quyền Trump về cơ bản đã thay đổi thỏa thuận sau khi thực hiện, yêu cầu cổ phần để đổi lấy số tiền đã được cam kết.
Điều này đã dẫn đến những so sánh với các chiến thuật đàm phán không công bằng, với một số nhà quan sát lưu ý rằng Intel hầu như không có lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận các điều khoản mới hoặc có nguy cơ mất hoàn toàn khoản tài trợ. Công ty rất cần tiền để cạnh tranh với Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ( TSMC ) và xây dựng các nhà máy đã lên kế hoạch tại Ohio, vốn đã bị trì hoãn đến năm 2030 do hạn chế tài chính.
Điều khiến việc này đặc biệt bất thường là các đối tượng nhận tài trợ Đạo luật CHIPS khác như Samsung, TSMC và Micron đã nhận được tài trợ mà không có bất kỳ yêu cầu cổ phần tương tự nào. Intel dường như là công ty duy nhất phải chịu sự thay đổi thỏa thuận có tính hồi tố này, gây ra câu hỏi về việc đối xử có chọn lọc và sự vượt quá thẩm quyền của chính phủ.
Các công ty nhận hỗ trợ CHIPS Act khác (để so sánh):
- Samsung : Nhận được tài trợ mà không có yêu cầu về cổ phần
- TSMC : Nhận được tài trợ mà không có yêu cầu về cổ phần
- Micron : Nhận được tài trợ mà không có yêu cầu về cổ phần
- Intel : Công ty duy nhất bị áp đặt yêu cầu cổ phần có tính chất hồi tố
- Khoản đầu tư bổ sung gần đây: SoftBank đã đầu tư 2 tỷ USD để có khoảng 2% cổ phần
Lý do an ninh quốc gia gặp phải sự hoài nghi
Những người ủng hộ động thái này cho rằng nó có ý nghĩa từ góc độ an ninh quốc gia. Intel vẫn là công ty Mỹ lớn duy nhất có khả năng sản xuất chất bán dẫn tiên tiến trên đất Mỹ, khiến nó có tầm quan trọng chiến lược nếu căng thẳng với Trung Quốc leo thang hoặc nếu Đài Loan trở nên không thể tiếp cận. Cổ phần của chính phủ đảm bảo rằng họ có một số ảnh hưởng đối với các quyết định chiến lược của Intel và tạo ra tiềm năng cho người nộp thuế được hưởng lợi nếu công ty phục hồi.
Tuy nhiên, các nhà phê bình đặt câu hỏi liệu việc nắm cổ phần trong một công ty đang gặp khó khăn có phải là cách tiếp cận tốt nhất để đảm bảo tương lai sản xuất chip của Mỹ hay không. Intel đã thua kém các đối thủ cạnh tranh trong nhiều năm, với những chậm trễ đáng kể trong quy trình sản xuất và thị phần giảm. Một số người đề xuất chính phủ sẽ được phục vụ tốt hơn bằng cách hỗ trợ các đối thủ cạnh tranh mới hoặc đầu tư vào các công nghệ hứa hẹn hơn thay vì hỗ trợ một công ty có thể đã qua thời hoàng kim.
Thỏa thuận cũng bao gồm một quyền chọn cho phép chính phủ mua thêm 5% cổ phần nếu Intel mất quyền kiểm soát đa số trong mảng kinh doanh đúc chip, trao cho các quan chức thậm chí còn nhiều ảnh hưởng tiềm năng hơn đối với hướng đi tương lai của công ty.
Nguồn tài trợ từ Đạo luật CHIPS của Intel:
- Đã nhận trước đó: 2,2 tỷ USD
- Nguồn tài trợ mới dựa trên cổ phần: 8,9 tỷ USD
- Tổng đầu tư của chính phủ: 11,1 tỷ USD
- Quyền chọn bổ sung: Tùy chọn mua thêm 5% nếu Intel mất quyền kiểm soát đa số mảng foundry
- Quyền của chính phủ: Không có ghế trong hội đồng quản trị hoặc quyền quản trị đặc biệt (chỉ có quyền bỏ phiếu cổ đông tiêu chuẩn)
Tác động rộng hơn đối với chính sách công nghiệp Mỹ
Thỏa thuận này đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong cách chính phủ Mỹ tiếp cận chính sách công nghiệp, chuyển từ các cách tiếp cận thị trường không can thiệp sang can thiệp trực tiếp hơn vào các công ty tư nhân. Động thái này đã được so sánh với cách các quốc gia khác như Trung Quốc, Đài Loan và Singapore sử dụng các quỹ đầu tư chủ quyền để hỗ trợ các ngành công nghiệp chiến lược, cho thấy Mỹ đang áp dụng các chiến thuật tương tự.
Nếu ai đó từ Mafia đến với bạn và yêu cầu 10% cổ phần nhà hàng của bạn, tốt hơn hết bạn nên nói có.
Cuộc thảo luận cộng đồng cho thấy sự chia rẽ sâu sắc về việc liệu đây có phải là sự công nhận cần thiết rằng các ngành công nghiệp quan trọng cần hỗ trợ của nhà nước để cạnh tranh toàn cầu, hay lo ngại về tiền lệ của các quan chức chính phủ về cơ bản chiếm đoạt cổ phần trong các công ty tư nhân.
Thời điểm đặc biệt đáng chú ý khi cổ phiếu Intel đang gặp khó khăn, khiến việc mua lại của chính phủ có khả năng sinh lời nếu công ty phục hồi. Điều này đã gây ra câu hỏi về việc liệu các quan chức hoặc cộng sự của họ có thể đã tham gia giao dịch nội gián trước thông báo hay không, mặc dù không có bằng chứng nào về hoạt động như vậy được trình bày.
Kết luận
Thỏa thuận cổ phần Intel làm nổi bật những thách thức phức tạp mà chính sách công nghiệp Mỹ phải đối mặt trong một môi trường toàn cầu ngày càng cạnh tranh. Trong khi các lập luận an ninh quốc gia để hỗ trợ sản xuất chip trong nước là thuyết phục, phương pháp yêu cầu cổ phần một cách hồi tố đặt ra những câu hỏi nghiêm túc về sự vượt quá thẩm quyền của chính phủ và giao dịch công bằng với các công ty tư nhân.
Liệu cách tiếp cận này có thực sự tăng cường khả năng chất bán dẫn của Mỹ hay không vẫn còn phải chờ xem. Intel vẫn đối mặt với những thách thức cơ bản giống nhau đã dẫn đến những khó khăn hiện tại, và quyền sở hữu của chính phủ không tự động giải quyết các vấn đề với thực thi, phát triển công nghệ, hoặc cạnh tranh thị trường. Thử thách thực sự sẽ là liệu sự can thiệp này có giúp Intel lấy lại lợi thế cạnh tranh hay chỉ đơn giản là trì hoãn các điều chỉnh thị trường cần thiết trong khi tạo ra những tiền lệ đáng lo ngại cho các mối quan hệ chính phủ-doanh nghiệp trong tương lai.
Tham khảo: U.S. government takes 10% stake in Intel, as Trump expands control over private sector