Kodak đối mặt với khủng hoảng tài chính với khoản nợ 500 triệu đô la Mỹ đáo hạn trong vòng 12 tháng

Công ty tiên phong trong lĩnh vực nhiếp ảnh 133 tuổi Eastman Kodak đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng khác, phải vật lộn với những nghĩa vụ tài chính lớn đã làm dấy lên những câu hỏi về tương lai trước mắt của công ty. Báo cáo quý gần đây của công ty đã gây ra mối lo ngại rộng rãi trong giới đầu tư và các nhà quan sát ngành, mặc dù bản thân Kodak vẫn khẳng định rằng những báo cáo về sự sụp đổ sắp xảy ra của công ty đã bị phóng đại quá mức.

Tiết lộ bắt buộc gây hoảng loạn thị trường

Hồ sơ nộp quý hai của Kodak bao gồm cảnh báo về khả năng tiếp tục hoạt động theo yêu cầu của các tiêu chuẩn kế toán Mỹ, nêu rõ có nghi ngờ đáng kể về khả năng tiếp tục hoạt động của công ty trong năm tới. Việc tiết lộ này xuất phát từ khoảng 500 triệu đô la Mỹ nghĩa vụ nợ đáo hạn trong vòng 12 tháng, cùng với việc không có nguồn tài trợ cam kết để trang trải những khoản nợ này. Yêu cầu kỹ thuật theo Nguyên tắc Kế toán Được Chấp nhận Chung ( GAAP ) đã gây chấn động thị trường, khiến cổ phiếu Kodak lao dốc 21% xuống còn 5,43 đô la Mỹ.

Tình hình nợ và thanh khoản của Kodak

• Nợ đến hạn: 500 triệu USD đến hạn trong vòng 12 tháng
• Tiền mặt hiện tại: Tổng cộng 155 triệu USD (70 triệu USD tại Mỹ)
• Dự kiến thu từ kế hoạch hưu trí: ~300 triệu USD từ việc chấm dứt U.S. Kodak Retirement Income Plan
• Thời gian: Dự kiến giải quyết hưu trí vào tháng 12 năm 2024
• Tác động lên cổ phiếu: Giảm 21% xuống còn 5,43 USD sau khi công bố

Hiệu quả tài chính cho thấy tín hiệu trái chiều

Kết quả quý hai của công ty vẽ nên bức tranh đầy thách thức về tình trạng hoạt động hiện tại. Doanh thu giảm 1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 263 triệu đô la Mỹ, trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp bị nén từ 22% xuống 19%. Sự đảo chiều nổi bật nhất đến từ lợi nhuận ròng, chuyển từ lợi nhuận 26 triệu đô la Mỹ trong cùng kỳ năm ngoái sang thua lỗ 26 triệu đô la Mỹ. EBITDA hoạt động cũng suy yếu, giảm xuống còn 9 triệu đô la Mỹ từ 12 triệu đô la Mỹ, do chi phí sản xuất cao hơn và khối lượng bán hàng thấp hơn bù trừ những mức tăng giá khiêm tốn.

Kết quả tài chính Q2 2024 của Kodak

Vị thế tiền mặt và lo ngại về tính thanh khoản

Dự trữ tiền mặt của Kodak đã thắt chặt đáng kể, kết thúc quý với 155 triệu đô la Mỹ trong tay, trong đó chỉ có 70 triệu đô la Mỹ được giữ tại Hoa Kỳ. Con số này thể hiện mức giảm 46 triệu đô la Mỹ so với mức tháng Mười hai, phản ánh áp lực từ chi phí hoạt động tăng cao và hiệu quả tài chính yếu hơn. Giám đốc Tài chính David Bullwinkle cho biết công ty đang theo đuổi một nguồn thanh khoản không thông thường thông qua việc chấm dứt Kế hoạch Thu nhập Hưu trí Kodak Hoa Kỳ, kỳ vọng trích xuất tài sản dư thừa để phục vụ các nghĩa vụ nợ.

Công ty phản bác mạnh mẽ những đồn đoán về phá sản

Để đáp lại việc đưa tin rộng rãi trên các phương tiện truyền thông cho rằng sẽ đóng cửa sắp xảy ra, Kodak đã đưa ra lời bác bỏ mạnh mẽ thông qua các kênh truyền thông xã hội. Công ty nhấn mạnh rằng không có kế hoạch ngừng hoạt động, ngừng kinh doanh, hoặc nộp đơn xin bảo vệ phá sản, mô tả các báo cáo là hiểu sai về bản chất kỹ thuật của việc tiết lộ SEC . Kodak kỳ vọng sẽ hoàn thành việc chấm dứt kế hoạch lương hưu vào tháng Mười hai, có thể cung cấp khoảng 300 triệu đô la Mỹ tiền mặt thông qua các quy trình hoàn nguyên và thanh toán.

Áp lực toàn ngành làm trầm trọng thêm thách thức

Nhà phân tích ngành in ấn Dave Zhang từ WhatTheyThink lưu ý rằng những khó khăn của Kodak phản ánh điều kiện thị trường rộng lớn hơn ảnh hưởng đến các nhà sản xuất thiết bị in thương mại. Sự không chắc chắn kinh tế và lo ngại về thuế quan đã khiến khách hàng trì hoãn các khoản đầu tư vốn lớn trừ khi thực sự cần thiết, tạo ra môi trường đầy thách thức trên cả thị trường Mỹ và châu Âu. Sự siết chặt toàn ngành này đã tác động đặc biệt đến các công ty như Kodak phụ thuộc vào bán thiết bị và dịch vụ sản xuất.

Sự chuyển hướng chiến lược cho thấy triển vọng bất chấp nghịch cảnh

Bất chấp áp lực tài chính hiện tại, Kodak đã xác định được cơ hội tăng trưởng trong bộ phận Vật liệu Tiên tiến & Hóa chất, đã báo cáo tăng doanh thu trong quý đầy thách thức. Công ty gần đây đã đảm bảo được đăng ký FDA cho cơ sở sản xuất dược phẩm mới, cho phép sản xuất các sản phẩm được quy định và hỗ trợ tầm nhìn của CEO Jim Continenza về việc biến đổi Kodak thành một nhà sản xuất đa dạng hóa. Sự chuyển hướng dược phẩm này đã cho thấy thành công trước đây, với các thông báo cho vay của chính phủ gây ra những đợt tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ đã kích hoạt bộ ngắt mạch giao dịch.

Dòng thời gian chuyển đổi kinh doanh của Kodak

• 1888: Được thành lập bởi George Eastman
• Đỉnh cao những năm 1970: 90% thị phần phim ảnh tại Mỹ, 85% thị phần máy ảnh
• 2012: Nộp đơn xin phá sản theo Chương 11
• 2013: Thoát khỏi tình trạng bảo vệ phá sản
• 2015-2019: Sản xuất phim tăng gấp đôi do xu hướng retro của thế hệ Gen Z
• Hiện tại: 3.400 nhân viên (giảm từ hơn 140.000 nhân viên ở thời kỳ đỉnh cao)
• Các lĩnh vực trọng tâm: In ấn thương mại, vật liệu tiên tiến, dược phẩm, hóa chất chuyên dụng

Thương hiệu di sản tìm thấy sức sống mới trong xu hướng hoài cổ

Mảng kinh doanh phim của Kodak đã trải qua một sự phục hưng bất ngờ được thúc đẩy bởi việc thế hệ Z đón nhận nhiếp ảnh analog và chủ nghĩa tối giản kỹ thuật số. Công ty đã sản xuất hơn gấp đôi số cuộn phim vào năm 2019 so với năm 2015, với nhu cầu đạt mức đòi hỏi phải nâng cấp nhà máy tại cơ sở Rochester . Xu hướng hoài cổ này mở rộng ra ngoài nỗi nhớ của người tiêu dùng, vì sản lượng phim hiện tại của Kodak bao gồm các ứng dụng công nghiệp cho linh kiện ô tô và vật liệu chuyên dụng cho ngành công nghiệp điện ảnh, chứng minh giá trị bền vững của các năng lực cốt lõi bất chấp những sai lầm chiến lược trong quá khứ.