Kết quả kinh doanh quý mới nhất của gã khổng lồ chip AI đã trở thành nhiều hơn một báo cáo thành tích công ty - chúng hiện được xem như một thước đo cho toàn bộ cơn bùng nổ trí tuệ nhân tạo và sức khỏe thị trường chứng khoán rộng lớn hơn. Với việc Nvidia chiếm 8% vốn hóa thị trường của chỉ số S&P 500 và duy trì sự thống trị không ai sánh bằng trong lĩnh vực chất bán dẫn hỗ trợ AI, các nhà đầu tư trên toàn thế giới đã tổ chức các buổi theo dõi khi công ty trị giá 4 nghìn tỷ đô la Mỹ chuẩn bị công bố hiệu suất quý 2 tài chính.
Hiệu suất cổ phiếu:
- Sụt giảm ban đầu sau giờ giao dịch: 4%
- Phục hồi về: giảm 1.83%
- Vị thế cuối phiên sau giờ giao dịch: giảm 3.5%
- Tăng vọt cổ phiếu trong 3 tháng trước báo cáo thu nhập: 35%
- Vốn hóa thị trường hiện tại: 4 nghìn tỷ USD
- Tỷ trọng trong chỉ số S&P 500: 8%
 |
|---|
| Buổi thuyết trình kết quả quý của Nvidia phản ánh tầm quan trọng của hiệu suất hoạt động của họ trong bối cảnh AI và thị trường chứng khoán |
Hiệu suất tài chính mạnh mẽ gặp phản ứng thị trường vlà phẳng
Nvidia đã mang lại kết quả vững chắc vượt qua kỳ vọng của Wall Street trên các chỉ số quan trọng. Công ty báo cáo doanh thu 46,7 tỷ đô la Mỹ, vượt ước tính của các nhà phân tích là 46,06 tỷ đô la Mỹ, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng non-GAAP đạt 1,05 đô la Mỹ, vượt dự báo 1,01 đô la Mỹ. Đối với quý 3 tài chính sắp tới, Nvidia hướng dẫn doanh thu 54 tỷ đô la Mỹ, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 53,14 tỷ đô la Mỹ. Bất chấp những con số tích cực này, phản ứng của thị trường khá lạnh nhạt, với cổ phiếu ban đầu giảm 4% trong giao dịch sau giờ trước khi phục hồi xuống mức giảm 1,83%, sau đó tiếp tục trượt xuống 3,5%.
Kết quả tài chính Q2 FY2026:
- Doanh thu: 46,7 tỷ USD (so với ước tính 46,06 tỷ USD)
- Non-GAAP EPS: 1,05 USD (so với ước tính 1,01 USD)
- Doanh thu Data Center: 41,19 tỷ USD (so với ước tính 41,29 tỷ USD)
- Hướng dẫn doanh thu Q3: 54 tỷ USD (so với ước tính 53,14 tỷ USD)
Doanh thu trung tâm dữ liệu không đạt kỳ vọng cao ngất
Mảng trung tâm dữ liệu - nguồn cơm của công ty và đã thúc đẩy phần lớn sự tăng vọt thiên thạch của Nvidia, tạo ra doanh thu 41,19 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, con số này hơi thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích khoảng 41,29 tỷ đô la Mỹ, đại diện cho một sự thiếu hụt hoặc tốt nhất là kết quả ngang bằng. Hiệu suất này làm nổi bật một thách thức quan trọng đối với các cổ phiếu tăng trưởng cao như Nvidia - các nhà đầu tư không chỉ tìm kiếm sự vượt trội, mà là sự vượt trội đáng kể với biên độ rộng. Chiến thắng tương đối hẹp so với kỳ vọng đánh dấu một trong những lần vượt trội nhỏ nhất của Nvidia trong các quý gần đây, cho thấy quỹ đạo tăng trưởng bùng nổ của công ty có thể đang trở về mặt đất.
Kinh doanh Trung Quốc vẫn phức tạp giữa căng thẳng địa chính trị
Câu hỏi được mong đợi nhiều về doanh thu Trung Quốc đã được làm rõ trong cuộc gọi báo cáo thu nhập. CFO Colette Kress tiết lộ rằng Nvidia đã hưởng lợi từ việc giải phóng 180 triệu đô la Mỹ từ hàng tồn kho H20 đã dự trữ trước đó liên quan đến việc bán khoảng 650 triệu đô la Mỹ H20 cho một khách hàng không bị hạn chế bên ngoài Trung Quốc. Quan trọng là, bà nhấn mạnh không có doanh số H20 nào cho khách hàng có trụ sở tại Trung Quốc trong quý 2. Sự vắng mặt của doanh số trực tiếp Trung Quốc phản ánh các hạn chế đang diễn ra, mặc dù Nvidia và AMD gần đây đã đạt được thỏa thuận với chính quyền Trump về giấy phép xuất khẩu để đổi lấy thỏa thuận chia sẻ doanh thu 15% trên doanh số chip Trung Quốc trong tương lai.
Cập nhật kinh doanh tại Trung Quốc:
- Phát hành tồn kho H20 : 180 triệu USD
- Doanh số bán H20 cho khách hàng không bị hạn chế bên ngoài Trung Quốc : 650 triệu USD
- Doanh số bán H20 cho khách hàng có trụ sở tại Trung Quốc trong quý 2: 0 USD
- Thỏa thuận chia sẻ doanh thu với chính quyền Trump : 15%
Kiến trúc Blackwell cho thấy triển vọng bất chấp lo ngại trước đó
Dòng GPU thế hệ tiếp theo Blackwell của Nvidia đã thể hiện tiến bộ đáng khích lệ, với CFO Kress lưu ý kiến trúc này tăng 17% tuần tự, bao gồm kiến trúc mới nhất của chúng tôi, Blackwell Ultra. Công ty ghi nhận doanh thu Blackwell trên tất cả các danh mục khách hàng, với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn chiếm khoảng 50% doanh thu trung tâm dữ liệu. Sự phát triển này giải quyết những lo ngại trước đó của nhà đầu tư về sự chậm trễ vận chuyển Blackwell và chi phí cao đã gây áp lực lên giá cổ phiếu trong suốt năm. Nvidia cũng tăng hàng tồn kho 3,7 tỷ đô la Mỹ tuần tự để hỗ trợ việc tăng sản lượng Blackwell Ultra.
Tiến độ Kiến trúc Blackwell:
- Tăng trưởng tuần tự: 17%
- Thị phần doanh thu trung tâm dữ liệu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây: ~50%
- Tăng tồn kho để hỗ trợ Blackwell Ultra: 3,7 tỷ USD
- Dòng tiền hoạt động giảm: 43,7% so với cùng kỳ năm trước
Sức khỏe tài chính vẫn mạnh mẽ bất chấp sự hoài nghi của thị trường
Hội đồng quản trị công ty đã phê duyệt 60 tỷ đô la Mỹ mua lại cổ phiếu không có thời hạn, thể hiện sự tự tin vào vị thế tài chính. Tuy nhiên, dòng tiền hoạt động giảm đáng kể 43,7% hàng năm do gánh nặng thuế cao. Sự tăng trưởng của Nvidia tiếp tục tập trung mạnh vào một số ít gã khổng lồ đám mây bao gồm Meta, Amazon, Google và Microsoft, cùng với các startup AI được tài trợ tốt như OpenAI. Sự tập trung này tạo ra tính dễ bị tổn thương - nếu những khách hàng lớn này làm chậm chi tiêu cho các GPU đắt tiền của Nvidia, công ty có thể đối mặt với những thách thức về nhu cầu đột ngột.
Lo ngại thị trường về bong bóng AI vẫn tồn tại
Phản ứng thị trường lạnh nhạt phản ánh những lo ngại rộng lớn hơn về bong bóng AI tiềm tàng, đặc biệt là do định giá thiên thạch của Nvidia hơn 40 lần thu nhập dự kiến. Các nhà đầu tư lo lắng rằng các công ty phần mềm AI không thấy lợi nhuận đủ từ khoản đầu tư vào các GPU đắt tiền của Nvidia, điều này có thể làm giảm nhu cầu trong tương lai. Với cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 35% trong ba tháng kể từ báo cáo thu nhập cuối cùng, kỳ vọng đã cực kỳ cao. Sự kiện báo cáo thu nhập đã phát triển thành một hiện tượng văn hóa, hoàn chỉnh với các buổi tiệc theo dõi, nhấn mạnh cách hiệu suất của Nvidia đã trở thành thước đo cho tính bền vững và triển vọng tăng trưởng của toàn bộ lĩnh vực AI.