Ảnh hưởng thị trường ngày càng tăng của OpenAI khơi dậy cơ hội đầu tư và lo ngại về bong bóng kinh tế

Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo do OpenAI dẫn dắt đã đạt đến một thời điểm quan trọng khi ảnh hưởng của công ty mở rộng xa hơn nhiều so với nền tảng ChatGPT, tạo ra cả những cơ hội đầu tư sinh lời và làm dấy lên những lo ngại nghiêm trọng về bong bóng kinh tế được xây dựng trên những lời hứa về AI. Khi ChatGPT kỷ niệm sinh nhật lần thứ ba vào tháng 11 này, nền tảng này đã phát triển từ một chatbot mới lạ thành công nghệ nền tảng hỗ trợ 700 triệu người dùng hàng tuần và định vị OpenAI như một thế lực mạnh với mức định giá 500 tỷ đô la Mỹ.

Biểu tượng ứng dụng ChatGPT , đại diện cho công nghệ nền tảng của OpenAI và ảnh hưởng của nó trong cuộc cách mạng AI

Các con đường đầu tư thông qua đối tác OpenAI

Mặc dù tình trạng tổ chức phi lợi nhuận của OpenAI ngăn cản việc đầu tư công khai trực tiếp, một số công ty giao dịch công khai vẫn cung cấp cơ hội tiếp cận quỹ đạo tăng trưởng của gã khổng lồ AI này. Applied Digital ( APLD ) đã nổi lên như một performer xuất sắc với mức tăng đáng chú ý 268% từ đầu năm, hưởng lợi gián tiếp thông qua việc CoreWeave thuê công suất trung tâm dữ liệu đáng kể. Thành công của công ty cho thấy các nhà cung cấp hạ tầng có thể tận dụng nhu cầu tính toán khổng lồ của AI như thế nào.

Corning ( GLW ) đại diện cho một cơ hội hấp dẫn khác, ghi nhận mức tăng 79.6% trong năm nay bằng cách cung cấp cáp quang thiết yếu cho các trung tâm dữ liệu AI. Công ty tận dụng nhiều thập kỷ chuyên môn nghiên cứu và phát triển thủy tinh để đáp ứng nhu cầu kết nối ngày càng tăng của hạ tầng AI. Trong khi đó, AMD ( AMD ) đã đảm bảo được quan hệ đối tác mang tính biến đổi với OpenAI, công bố thỏa thuận 6-gigawatt để cung cấp năng lượng cho hạ tầng AI thế hệ tiếp theo sử dụng nhiều thế hệ GPU AMD Instinct, với việc triển khai 1-gigawatt đầu tiên được lên lịch cho nửa cuối năm 2026.

Hiệu suất cổ phiếu liên quan đến OpenAI (Từ đầu năm đến nay)

Câu chuyện giải pháp thần kỳ chiếm lĩnh

Chuyên gia thị trường kỳ cựu Ruchir Sharma cảnh báo rằng AI đã trở thành giải pháp thần kỳ của Mỹ cho nhiều thách thức kinh tế, tạo ra thứ mà ông mô tả là một cược lớn duy nhất vào việc trí tuệ nhân tạo không phải là bong bóng. Công nghệ này đang được định vị như một giải pháp cho sự biến động nhập cư chưa từng có, với mức tăng ròng dao động từ hơn 3 triệu vào năm 2023 xuống mức dự kiến 400,000 trong năm nay. Sự giảm sút lực lượng lao động đáng kể này có thể cắt giảm tiềm năng tăng trưởng của Mỹ hơn 20%, tuy nhiên các nhà hoạch định chính sách ngày càng xem AI có khả năng thay thế nhu cầu lao động con người.

Cuộc khủng hoảng nợ nần trình bày một lĩnh vực khác nơi sự lạc quan về AI chạy cao. Với tỷ lệ nợ trên GDP của Mỹ đã ở mức 100% và leo lên hướng tới các kỷ lục thời Thế chiến thứ hai, tăng trưởng năng suất được thúc đẩy bởi AI được kỳ vọng sẽ ổn định tình hình. Văn phòng Ngân sách Quốc hội ước tính rằng việc thúc đẩy tăng trưởng năng suất 0.5 điểm phần trăm hàng năm trong 30 năm có thể giảm nợ công từ mức dự kiến 156% xuống 113% GDP vào năm 2055.

Dự báo Tác động Kinh tế

• Biến động nhập cư Mỹ: 3+ triệu người (2023) xuống 400.000 người (dự kiến năm hiện tại)
• Khả năng giảm tăng trưởng: 20%+ nếu không có mức tăng năng suất từ AI
• Tỷ lệ nợ/GDP: Hiện tại 100%, dự báo 156% vào năm 2055 nếu không có can thiệp
• Với sự thúc đẩy năng suất từ AI: Khả năng giảm xuống 113% vào năm 2055

Sự tập trung thị trường làm dấy lên cờ đỏ

Sự tập trung của các khoản tăng thị trường vào cổ phiếu liên quan AI đã đạt đến mức độ đáng lo ngại, theo Lisa Shalett của Morgan Stanley. Kể từ khi ChatGPT ra mắt, cổ phiếu hệ sinh thái trung tâm dữ liệu AI đã chiếm khoảng 75% lợi nhuận S&P 500, 80% tăng trưởng thu nhập, và 90% tăng trưởng chi tiêu vốn. Sự tập trung hẹp này đã tạo ra tình huống mà thị trường châu Âu thực sự đang vượt trội hơn Mỹ khi loại trừ các cổ phiếu liên quan AI.

Các nhà đầu tư nước ngoài đã ôm lấy câu chuyện AI bất chấp những lo ngại ban đầu về chính sách thương mại, đổ 290 tỷ đô la Mỹ vào cổ phiếu Mỹ chỉ riêng trong quý hai. Quyền sở hữu quốc tế của thị trường Mỹ hiện đứng ở mức 30%, phản ánh sự tin tưởng toàn cầu vào vị thế dẫn đầu AI của Mỹ. Tuy nhiên, sự tập trung này tạo ra tính dễ bị tổn thương nếu AI không thể thực hiện được những lời hứa đầy tham vọng.

Chỉ số Tập trung Thị trường AI

• Cổ phiếu AI chiếm 75% lợi nhuận của S&P 500 kể từ khi ChatGPT ra mắt
• 80% tăng trưởng thu nhập được quy cho hệ sinh thái trung tâm dữ liệu AI
• 90% tăng trưởng chi tiêu vốn đến từ các công ty liên quan đến AI
• Đầu tư nước ngoài: 290 tỷ USD trong quý 2, chiếm 30% quyền sở hữu thị trường

Các chỉ báo bong bóng và triển vọng tương lai

Mặc dù các chỉ số hiện tại cho thấy cơn bùng nổ AI chưa đạt đến mức bong bóng thời đại dotcom, các điều kiện đang trở nên ngày càng sôi động. Nhà phân tích Julian Emanuel của Evercore ISI đã nâng tỷ lệ cược của ông về kịch bản bong bóng lên 30%, dự báo S&P 500 có thể đạt 9,000 vào cuối năm tới trong điều kiện cực đoan. Trường hợp cơ sở của ông nhắm mục tiêu 7,750, đại diện cho mức tăng 15% từ mức hiện tại.

Tính bền vững của đợt tăng thị trường được thúc đẩy bởi AI này phụ thuộc rất nhiều vào việc các khoản tăng năng suất được hiện thực hóa như đã hứa hẹn. Tăng trưởng năng suất gần đây của Mỹ đã vượt trội các nền kinh tế phát triển khác, thúc đẩy sự lạc quan của nhà đầu tư về việc duy trì lợi thế này. Tuy nhiên, nền kinh tế và thị trường hiện đang đứng bấp bênh trên thứ mà Sharma mô tả là một chân, khiến thành công của AI trở nên quan trọng cho sự lãnh đạo kinh tế liên tục của Mỹ.

Hiện tượng OpenAI minh họa cả tiềm năng biến đổi của trí tuệ nhân tạo và những rủi ro của việc xây dựng toàn bộ câu chuyện kinh tế xung quanh một tiến bộ công nghệ duy nhất. Khi các nhà đầu tư điều hướng trong bối cảnh này, câu hỏi chính vẫn là liệu AI có thể mang lại cuộc cách mạng năng suất cần thiết để biện minh cho các mức định giá hiện tại và kỳ vọng kinh tế hay không.