Bối cảnh đầu tư công nghệ đang trải qua một sự thay đổi mang tính bước ngoặt khi chi tiêu cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo định hình lại vị thế dẫn đầu thị trường. Trong một minh chứng đáng kinh ngạc về sự tự tin của nhà đầu tư, Nvidia đã trở thành công ty niêm yết công khai đầu tiên của Mỹ đạt mức định giá thị trường 5 nghìn tỷ USD, báo hiệu AI đã nổi lên như một thế lực công nghệ thống trị thời đại chúng ta, có khả năng làm lu mờ kỷ nguyên điện thoại thông minh mà iPhone của Apple đã khai phóng gần hai thập kỷ trước.
Sự tăng trưởng thị trường chưa từng có của Nvidia
Hành trình đạt mức định giá 5 nghìn tỷ USD của Nvidia đại diện cho một trong những bước tiến nhanh nhất trong lịch sử doanh nghiệp. Công ty đạt được cột mốc này chỉ hơn ba tháng sau khi chạm mốc 4 nghìn tỷ USD vào tháng 7 năm 2025, bổ sung thêm 1 nghìn tỷ USD giá trị thị trường trong thời gian kỷ lục. Tốc độ này vượt xa các nhà dẫn đầu thị trường trước đây - Apple cần hơn một năm để tăng từ 1 nghìn tỷ USD lên 2 nghìn tỷ USD trong giai đoạn tăng trưởng đỉnh cao được thúc đẩy bởi iPhone. Sự tăng tốc này làm nổi bật việc vốn đang đổ về cơ sở hạ tầng AI nhanh đến thế nào, với cổ phiếu của Nvidia tăng khoảng 12 lần kể từ khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022, biến công ty từ một nhà thiết kế GPU từng được coi là thích hợp thành thứ mà các nhà phân tích giờ đây mô tả là một người sáng tạo ngành công nghiệp.
Vốn hóa thị trường của Nvidia
- Tháng 7/2025: Định giá 4 nghìn tỷ USD
- Tháng 10/2025: Định giá 5 nghìn tỷ USD
- Thời gian tăng thêm 1 nghìn tỷ USD: ~3 tháng
- Mức tăng giá cổ phiếu kể từ khi ChatGPT ra mắt (2022): ~12 lần
Nền tảng kỹ thuật của sự thống trị AI
Sự vượt trội của Nvidia trong lĩnh vực AI bắt nguồn từ kiến trúc cơ bản của các đơn vị xử lý đồ họa, vốn phù hợp một cách độc đáo cho các tác vụ trí tuệ nhân tạo. Không giống như các đơn vị xử lý trung tâm truyền thống xử lý thông tin tuần tự, GPU chứa hàng nghìn lõi nhỏ hơn có khả năng xử lý song song, khiến chúng trở nên lý tưởng cho các phép toán ma trận cần thiết để đào tạo các mô hình AI tinh vi. Lợi thế kỹ thuật này đã định vị các chip của Nvidia như nền tảng phần cứng thiết yếu cho việc đào tạo AI trong các trung tâm dữ liệu khổng lồ và cho các ứng dụng suy luận AI cung cấp năng lượng cho các dịch vụ AI tạo sinh theo thời gian thực, bao gồm chatbot, trình tạo hình ảnh, trợ lý viết mã và các hệ thống chuyên biệt cho xe tự hành, chăm sóc sức khỏe và robot.
So sánh kỹ thuật: GPU so với CPU trong lĩnh vực AI
- GPU: Hàng nghìn lõi nhỏ hơn, xử lý song song, lý tưởng cho các phép tính ma trận trong AI
- CPU: Xử lý tuần tự, kém hiệu quả hơn cho việc huấn luyện AI
- GPU của Nvidia được sử dụng cho: Huấn luyện mô hình AI, suy luận, AI tạo sinh, xe tự hành, y tế, robot
Động lực thị trường và Sự chấp nhận của các tổ chức
Việc các tổ chức lớn chấp nhận cổ phiếu Nvidia phản ánh một sự chuyển đổi rộng lớn hơn trong các ưu tiên đầu tư công nghệ. Các nhà quản lý danh mục đầu tư kiểm soát các quỹ tương hỗ và quỹ phòng hộ giờ đây xem Nvidia như cổ phiếu AI thiết yếu phải có trong danh mục đầu tư của họ, tạo ra một chu kỳ củng cố nhu cầu. Động lực này tương đồng với kinh nghiệm của Apple trong thời kỳ bùng nổ điện thoại thông minh, khi công ty trở thành một khoản nắm giữ bắt buộc đối với các nhà quản lý quỹ muốn chứng minh sự tiếp xúc của họ với công nghệ chuyển đổi. Định giá hiện tại của Nvidia đặt công ty ở mức xấp xỉ 50% toàn bộ chỉ số Stoxx Europe 600, bao gồm 600 cổ phiếu hàng đầu của châu Âu, nhấn mạnh sự hiện diện thị trường phi thường của công ty.
Các Mốc Vốn Hóa Thị Trường Đáng Chú Ý
- Apple: Công ty đầu tiên đạt 1 nghìn tỷ USD, 2 nghìn tỷ USD, 3 nghìn tỷ USD (nhờ iPhone)
- Nvidia: Công ty đầu tiên đạt 5 nghìn tỷ USD (nhờ AI)
- Microsoft: Vượt mốc 4 nghìn tỷ USD
- Apple: Vượt mốc 4 nghìn tỷ USD
Môi trường quản lý và Khí hậu đầu tư
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã đáng chú ý giảm thiểu những lo ngại về một bong bóng đầu tư AI, chỉ ra sự khác biệt giữa điều kiện thị trường hiện tại và kỷ nguyên dot-com năm 2000. Trong những nhận xét gần đây, Powell nhấn mạnh rằng các công ty AI hàng đầu hiện nay thực sự có thu nhập, mô hình kinh doanh và lợi nhuận, không giống như những ý tưởng đầu cơ đặc trưng cho thời kỳ bùng nổ công nghệ trước đó. Quan điểm này đã hiệu quả trao cho các nhà đầu tư tổ chức tín hiệu tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào AI, với Powell lưu ý rằng việc xây dựng trung tâm dữ liệu và chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI dường như đặc biệt không nhạy cảm với lãi suất vì chúng dựa trên các đánh giá dài hạn về lợi ích năng suất hơn là các điều kiện tài chính ngắn hạn.
Bối cảnh điện thoại thông minh đang thay đổi
Trong khi chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI tăng tốc, thị trường điện thoại thông minh phải đối mặt với một tương lai bất định bất chấp những đổi mới sắp tới. Thị trường phần lớn đã bỏ qua những tin đồn về một chiếc iPhone gập có khả năng ra mắt vào năm 2026 và một chiếc iPhone 20 không cổng kết nối, không viền, cho thấy sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với các đổi mới điện thoại thông minh đã giảm sút so với cơ sở hạ tầng AI. Điều này đại diện cho một sự thay đổi đáng kể so với những năm trước, khi các thông báo sản phẩm của Apple có thể làm dịch chuyển thị trường một cách đáng tin cậy. Tâm lý thay đổi này chỉ ra rằng sau gần 20 năm thống trị của điện thoại thông minh, các nhà đầu tư giờ đây xem AI là động cơ tăng trưởng chính trong công nghệ, với GPU của Nvidia được định vị như những viên gạch nền tảng của kỷ nguyên mới này.
Phản ứng gần đây của thị trường đối với chi tiêu AI
- Nvidia: +3% (sau bình luận của Powell)
- Meta: -8.6% (lo ngại về hiệu quả chi tiêu AI)
- Microsoft: -2.64% (bất chấp tăng trưởng mạnh mẽ của đám mây)
- Alphabet: +7% (chiến lược đầu tư AI được chấp thuận)
Bối cảnh cạnh tranh và Dự báo tương lai
Bất chấp sự thống trị hiện tại của Nvidia, bối cảnh cạnh tranh tiếp tục phát triển. Cả Apple và Microsoft đều đã vượt qua mức định giá 4 nghìn tỷ USD và duy trì các sáng kiến AI quan trọng của riêng họ. Tuy nhiên, phản ứng thị trường gần đây đối với báo cáo thu nhập cho thấy sự phân biệt tinh vi của nhà đầu tư - trong khi cổ phiếu Nvidia tăng, Meta phải đối mặt với mức giảm 8,6% trước giờ giao dịch do lo ngại của nhà đầu tư về hiệu quả chi tiêu AI của họ, và Microsoft giảm 2,64% bất chấp hiệu suất điện toán đám mây mạnh mẽ. Chỉ Alphabet (Google) chứng kiến mức tăng đáng kể, tăng 7% trước giờ giao dịch khi các nhà đầu tư tán thành chiến lược đầu tư AI của họ. Phản ứng có chọn lọc này của thị trường cho thấy rằng trong khi AI đại diện cho chủ đề công nghệ thống trị, các nhà đầu tư đang đánh giá cẩn thận công ty nào có thể kiếm tiền hiệu quả từ các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng AI khổng lồ của họ.