Một đợt điều chỉnh thị trường đáng kể đang rung chuyển lĩnh vực công nghệ toàn cầu, được thúc đẩy bởi mối lo ngại ngày càng tăng rằng sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo có thể là một bong bóng không bền vững. Chất xúc tác cho đợt suy giảm này dường như là Michael Burry—nhà đầu tư nổi tiếng với việc dự đoán cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008—người đã đặt những cược giảm giá lớn chống lại các nhà lãnh đạo AI là Nvidia và Palantir. Sự phát triển này đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền trên khắp các thị trường quốc tế, làm dấy lên những câu hỏi cơ bản về giá trị thực và khả năng sinh lời trong tương lai của các công nghệ AI.
 |
|---|
| Vai trò của NVIDIA trong thị trường AI đối mặt với sự giám sát chặt chẽ giữa lo ngại về bong bóng |
Cassandra của Phố Wall Trở Lại Với Cảnh Báo Về AI
Scion Asset Management của Michael Burry đã tiết lộ các quyền chọn bán đáng kể chống lại Nvidia và Palantir với giá trị danh nghĩa vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ, định vị công ty này để thu lợi nhuận đáng kể nếu cổ phiếu những công ty được ưa chuộng trong lĩnh vực AI này giảm giá. Thông qua tài khoản mạng xã hội của mình, Burry đã cảnh báo một cách bí ẩn về bong bóng thị trường bằng một bài thơ haiku tài chính: Đôi khi, chúng ta thấy bong bóng. Đôi khi, có điều gì đó để làm với nó. Đôi khi, nước đi chiến thắng duy nhất là không tham gia. Đây không phải là lần đặt cược ngược chiều nổi tiếng đầu tiên của Burry—ông nổi tiếng với việc dự đoán và kiếm lời từ cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, một câu chuyện được lưu danh trong The Big Short. Lập trường hiện tại của ông chống lại cổ phiếu AI có sức nặng đặc biệt khi xét đến thành tích của ông trong việc xác định các thị trường được định giá quá cao trước khi chúng sụp đổ.
Các vị thế giảm giá của Michael Burry:
- Quyền chọn bán đối với Nvidia và Palantir với giá trị danh nghĩa vượt quá 1 tỷ USD
- Các vị thế bán khống bổ sung đối với Halliburton Co. và Pfizer Inc.
- Các vị thế có hiệu lực tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, nhưng có thể đã được điều chỉnh kể từ đó
Thị Trường Toàn Cầu Phản Ứng Trước Lo Ngại Định Giá AI
Tác động từ các vụ đặt cược của Burry và sự hoài nghi rộng rãi hơn về AI đã lan nhanh khắp các thị trường tài chính toàn cầu. Tại châu Á, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. giảm hơn 3%, trong khi các nhà sản xuất chip Hàn Quốc Samsung và SK Hynix giảm mạnh, kéo chỉ số Kospi xuống tới 6,2% tại một thời điểm. SoftBank Group của Nhật Bản, một nhà đầu tư hạ tầng AI lớn, đóng cửa thấp hơn 10%, mất khoảng 23 tỷ đô la Mỹ giá trị vốn hóa thị trường trong ngày tồi tệ nhất kể từ tháng Tư. Những mức sụt giảm này diễn ra sau những tổn thất đáng kể tại các thị trường Mỹ, nơi Nasdaq và S&P 500 tập trung nhiều cổ phiếu công nghệ đã trải qua mức sụt giảm trong một ngày lớn nhất trong gần một tháng, với Palantir lao dốc 8% và Nvidia giảm khoảng 4%.
Các Biến Động Chính Của Thị Trường (tính đến ngày 5 tháng 11 năm 2025):
- Palantir: Giảm 8% trong phiên giao dịch tại Mỹ, rơi xuống mức thấp nhất là 185 USD
- Nvidia: Giảm khoảng 4%, xuống còn 200 USD
- SoftBank Group: Đóng cửa giảm 10%, mất khoảng 23 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường
- Kospi của Hàn Quốc: Giảm tới 6,2%
- TSMC: Giảm hơn 3%
 |
|---|
| Một kỹ thuật viên kiểm tra thiết bị quan trọng trong trung tâm dữ liệu, minh họa cơ sở hạ tầng đằng sau các công nghệ AI đang đối mặt với thách thức từ thị trường |
Vấn Đề Cốt Lõi: Lợi Nhuận AI Ở Đâu?
Vấn đề cốt lõi thúc đẩy sự hoài nghi trên thị trường xoay quanh việc làm thế nào các công ty AI cuối cùng sẽ kiếm tiền từ các khoản đầu tư khổng lồ của họ. Nhiều công ty đang đổ hàng tỷ đô la vào phát triển AI với những lộ trình sinh lời không rõ ràng, tạo ra thứ mà các nhà phân tích mô tả là một kịch bản mứt để ngày mai nơi các khoản lợi nhuận hứa hẹn mãi mãi nằm ở tương lai. Các thỏa thuận vòng tròn đáng ngờ càng làm dấy lên mối lo ngại, chẳng hạn như thỏa thuận của Nvidia với xAI và thỏa thuận GPU có liên quan đến cổ phiếu của AMD với OpenAI. Những giao dịch liên kết này giữa các công ty AI tạo ra vẻ ngoài của nhu cầu nhân tạo có thể không phản ánh nhu cầu thị trường thực sự hoặc các mô hình kinh doanh bền vững.
Vị Thế Độc Đáo Của Nvidia Trong Hệ Sinh Thái AI
Bất chấp là mục tiêu của các cược giảm giá của Burry, Nvidia chiếm một vị thế có khả năng kiên cường hơn so với các công ty ứng dụng AI thuần túy. Là nhà sản xuất chính của các GPU có khả năng AI, Nvidia đã thu lợi nhuận khổng lồ từ hiện tượng mà các nhà quan sát ngành gọi là người sản xuất xẻng trong cơn sốt vàng. Trong khi các startup AI và các gã khổng lồ công nghệ đuổi theo các khoản lợi nhuận không chắc chắn từ các ứng dụng AI, Nvidia đã tạo ra doanh thu ổn định bằng cách cung cấp phần cứng thiết yếu cần thiết cho việc phát triển và triển khai AI. Vị thế chiến lược này có thể đệm cho Nvidia trước những tác động tồi tệ nhất của một vụ vỡ bong bóng AI, không giống như các công ty mà định giá phụ thuộc hoàn toàn vào các ứng dụng AI chưa được chứng minh.
Khía Cạnh Năng Lượng Quốc Tế Làm Phức Tạp Tăng Trưởng AI
Ngoài sự đầu cơ thị trường, ngành công nghiệp AI phải đối mặt với những ràng buộc thực tế có thể hạn chế sự mở rộng của nó, đặc biệt liên quan đến mức tiêu thụ năng lượng. Cuộc cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung đã phát triển vượt ra ngoài sức mạnh điện toán để bao trùm cả cơ sở hạ tầng năng lượng. Các chính phủ Trung Quốc hiện đang cung cấp trợ cấp điện lên đến 50% cho các công ty sử dụng chip AI nội địa, trong khi loại trừ rõ ràng các trung tâm dữ liệu sử dụng phần cứng Nvidia hiệu quả hơn. Điều này tạo ra một tình huống nghịch lý khi Trung Quốc đang thúc đẩy các công ty hướng tới các giải pháp thay thế nội địa kém hiệu quả hơn, có khả năng làm tăng nhu cầu năng lượng tổng thể. Trong khi đó, các công ty Mỹ bao gồm Microsoft và xAI của Elon Musk đang vật lộn với tình trạng thiếu hụt năng lượng ngăn cản họ tận dụng hoàn toàn các khoản đầu tư phần cứng AI.
Bối cảnh Đầu tư AI:
- Các công ty Trung Quốc dự kiến đầu tư 70 tỷ USD vào trung tâm dữ liệu trong năm 2026
- Big Fund III của Trung Quốc: 50 tỷ USD đầu tư của chính phủ vào ngành công nghiệp chip nội địa
- Tổng đầu tư của chính phủ Trung Quốc vào các ngành công nghiệp nội địa dự kiến gần 100 tỷ USD cho năm 2025
Các Nhà Lãnh Đạo Ngành Phản Đối Lại Tuyên Bố Bong Bóng
Phản ứng từ các giám đốc điều hành công ty AI đã nhanh chóng và phòng thủ. Giám đốc điều hành Palantir Alex Karp xuất hiện trên kênh CNBC với vẻ bực bội, bác bỏ những cảnh báo bong bóng của Burry là điên rồ và cáo buộc những người bán khống cố gắng đặt câu hỏi về cuộc cách mạng AI. Phản ứng mang tính cảm xúc này cho thấy mối quan ngại thực sự trong ngành công nghiệp AI về cách nhận thức thị trường có thể ảnh hưởng đến định giá và nguồn vốn trong tương lai. Sự căng thẳng làm nổi bật sự chia rẽ ngày càng lớn giữa những người lạc quan về AI, những người tin vào tiềm năng chuyển đổi của công nghệ, và những người hoài nghi, những người thấy sự tương đồng với các bong bóng công nghệ trước đây kết thúc bằng những đợt điều chỉnh mạnh mẽ.
Con Đường Phía Trước Cho AI và Thị Trường
Sự biến động thị trường hiện tại đại diện cho một bài kiểm tra quan trọng đối với tính khả thi lâu dài của lĩnh vực AI. Mặc dù lời hứa về công nghệ vẫn còn đáng kể, sự ngắt kết nối giữa đầu tư khổng lồ và lợi nhuận hữu hình đã tạo ra lỗ hổng mà các nhà đầu tư sắc sảo như Burry đang khai thác. Kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc liệu các công ty AI có thể chuyển đổi từ tiềm năng hứa hẹn sang việc cung cấp các ứng dụng sinh lời để biện minh cho định giá của họ hay không. Cho đến lúc đó, bóng ma điều chỉnh sẽ tiếp tục bao trùm lên lĩnh vực này, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng ngay cả những cuộc cách mạng công nghệ thú vị nhất cuối cùng cũng phải chứng minh được các nền tảng kinh tế cơ bản.