Chính phủ Mỹ sẽ nắm giữ 10% cổ phần Intel khi chính quyền Trump chuyển đổi các khoản tài trợ CHIPS Act thành vốn cổ phần

Ngành công nghiệp bán dẫn đang chứng kiến một động thái chưa từng có khi chính phủ Hoa Kỳ chuẩn bị mua lại một vị thế sở hữu đáng kể trong một trong những nhà sản xuất chip nổi bật nhất của Mỹ. Thỏa thuận đột phá này đại diện cho một sự thay đổi mạnh mẽ trong cách cấu trúc hỗ trợ liên bang cho sản xuất bán dẫn trong nước, vượt ra ngoài các khoản tài trợ truyền thống để tham gia trực tiếp vào vốn cổ phần.

Thỏa thuận vốn cổ phần lịch sử của chính phủ hình thành

Tổng thống Donald Trump tuyên bố rằng chính phủ Mỹ sẽ mua lại 9,9% cổ phần trong Intel Corporation, đánh dấu lần đầu tiên trong lịch sử gần đây mà chính phủ liên bang nắm giữ một vị thế sở hữu đáng kể như vậy trong một công ty bán dẫn trong nước lớn. Thỏa thuận này xuất hiện từ các cuộc thảo luận giữa Trump và CEO Intel Lip-Bu Tan, bất chấp những căng thẳng trước đó khi tổng thống đã kêu gọi Tan từ chức do mối quan hệ của ông với các nhà sản xuất chip Trung Quốc. Tôi nói, tôi nghĩ sẽ tốt khi có Hoa Kỳ làm đối tác của bạn, Trump giải thích với các phóng viên, thêm rằng lãnh đạo Intel đã đồng ý thực hiện điều này.

Các khoản tài trợ CHIPS Act chuyển đổi thành cổ phần sở hữu

Việc mua lại vốn cổ phần sẽ được tài trợ thông qua việc chuyển đổi các cam kết CHIPS Act hiện có thay vì chi tiêu mới của chính phủ. Intel ban đầu được hứa hẹn 10,9 tỷ đô la Mỹ tiền tài trợ trong khuôn khổ sáng kiến bán dẫn của chính quyền Biden, cùng với thêm 3 tỷ đô la Mỹ từ chương trình Secure Enclave của Lầu Năm Góc. Bằng cách chuyển đổi 7,9 tỷ đô la Mỹ từ các khoản tài trợ này thành vốn cổ phần, chính quyền Trump đang tái cấu trúc cơ bản cách thức hoạt động hỗ trợ bán dẫn liên bang. Cách tiếp cận này cho phép chính phủ duy trì sự tham gia tài chính trong khi có thể giảm các khoản chi tiền mặt trực tiếp.

Chi tiết tài chính của thỏa thuận Intel-Chính phủ Mỹ

Ý nghĩa chiến lược đối với hoạt động của Intel

Các nhà phân tích Bank of America đã xác định cả những cơ hội đáng kể và thách thức phát sinh từ thỏa thuận này. Quan hệ đối tác với chính phủ được kỳ vọng sẽ củng cố vị thế của Intel trong sản xuất tại Mỹ, đặc biệt khi các khách hàng fabless cạnh tranh để mở rộng sự hiện diện trong nước của họ. Lợi thế này được thêm sự xác nhận khi SoftBank gần đây cam kết 2 tỷ đô la Mỹ cho Intel ở mức 23 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu, đặc biệt nêu ra việc tiếp xúc với đổi mới bán dẫn tại Hoa Kỳ như một động lực chính.

Những bất lợi tiềm ẩn và lo ngại thị trường

Tuy nhiên, thỏa thuận này đi kèm với những rủi ro đáng kể cho các cổ đông Intel hiện tại. Thỏa thuận sẽ dẫn đến khoảng 10% pha loãng cổ đông phổ thông hiện tại mà không mang lại lợi ích ngay lập tức trong ngắn hạn. Intel cũng sẽ phải đối mặt với áp lực gia tăng để thực hiện các dự án quan trọng, bao gồm cơ sở sản xuất Ohio bị trì hoãn nhiều lần, vốn đã trở thành nền tảng của tham vọng sản xuất bán dẫn Mỹ. Có lẽ quan trọng nhất, quan hệ đối tác với chính phủ có thể tạo ra những phức tạp với khách hàng Trung Quốc, những người chiếm khoảng 29% tổng doanh số của Intel trong năm tài chính 2024.

Những Lợi Thế và Bất Lợi Chính Đối Với Intel

Lợi thế:

• Củng cố vị thế sản xuất tại Mỹ
• Tăng cường sức hấp dẫn đối với các khách hàng fabless tìm kiếm sản xuất trong nước
• Sự xác nhận từ đầu tư tư nhân bổ sung ( SoftBank )
• Quan hệ đối tác chính phủ cho các dự án chiến lược

Bất lợi:

• Pha loãng 10% cổ phần của các cổ đông hiện tại mà không có lợi ích tức thì
• Tăng áp lực phải thực hiện các dự án bị trễ hạn (nhà máy Ohio )
• Biến chứng tiềm ẩn với khách hàng Trung Quốc (29% doanh số)
• Giám sát và kiểm soát quy định chặt chẽ hơn

Tác động ngành rộng hơn và kế hoạch tương lai

Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick đã chỉ ra rằng các thỏa thuận vốn cổ phần tương tự có thể được theo đuổi với các công ty bán dẫn khác, mặc dù đáng chú ý là loại trừ những gã khổng lồ ngành như TSMC và Micron. TSMC được báo cáo là đã đe dọa từ bỏ giải thưởng CHIPS Act trị giá 6,6 tỷ đô la Mỹ nếu phải đối mặt với yêu cầu chuyển đổi vốn cổ phần, làm nổi bật tính chọn lọc của cách tiếp cận mới này. Chính quyền dường như đang tập trung vào các công ty có thể hưởng lợi từ đầu tư trong nước gia tăng thay vì những công ty đã cam kết với các hoạt động đáng kể tại Mỹ.

Vai trò chính phủ không có quyền kiểm soát

Quan trọng là, cổ phần của chính phủ sẽ không bao gồm đại diện hội đồng quản trị hoặc vai trò quản trị chính, theo báo cáo của Wall Street Journal. Cấu trúc này cho thấy chính quyền tìm kiếm sự tham gia tài chính và ảnh hưởng chiến lược mà không có quyền kiểm soát hoạt động trực tiếp. Thỏa thuận này đại diện cho một trung gian giữa tài trợ truyền thống và giám sát hoàn toàn của chính phủ, có thể phục vụ như một mô hình cho các quan hệ đối tác công-tư trong tương lai trong các lĩnh vực công nghệ quan trọng.