Báo cáo tài chính mới nhất của OpenAI tiết lộ thực tế nghiêm khắc đằng sau cơn bùng nổ AI: bất chấp tạo ra 4,3 tỷ đô la Mỹ doanh thu trong nửa đầu năm 2025, công ty đã ghi nhận khoản lỗ ròng đáng kinh ngạc 13,5 tỷ đô la Mỹ. Điều này có nghĩa là OpenAI đang thua lỗ hơn ba đô la cho mỗi đô la kiếm được, đặt ra những câu hỏi nghiêm túc về tính bền vững của mô hình kinh doanh AI hiện tại.
Cơ cấu tài chính của công ty cho thấy chi phí khổng lồ để duy trì khả năng cạnh tranh trong cuộc đua AI. Riêng nghiên cứu và phát triển đã tiêu tốn 6,7 tỷ đô la Mỹ, trong khi bán hàng và tiếp thị tăng gấp đôi lên 2 tỷ đô la Mỹ so với toàn bộ năm 2024. Có lẽ đáng chú ý nhất là khoản 2,5 tỷ đô la Mỹ chi cho bồi thường dựa trên cổ phiếu cho khoảng 3.000 nhân viên, trung bình khoảng 830.000 đô la Mỹ mỗi người chỉ trong sáu tháng.
Tóm tắt tài chính H1 2025 của OpenAI
- Doanh thu: 4,3 tỷ USD
- Lỗ ròng: 13,5 tỷ USD
- Chi phí R&D: 6,7 tỷ USD
- Bán hàng & Marketing: 2 tỷ USD
- Bồi thường cổ phiếu: 2,5 tỷ USD
- Đốt cháy tiền mặt: 2,5 tỷ USD
- Tiền mặt trong tay: 17,5 tỷ USD
- Chia sẻ doanh thu với Microsoft: 20%
Vấn đề khấu hao cơ sở hạ tầng
Không giống như các công ty công nghệ truyền thống xây dựng cơ sở hạ tầng lâu dài, OpenAI đối mặt với thách thức độc đáo về tài sản khấu hao nhanh chóng. Cộng đồng đã rút ra những tương phản rõ rệt giữa phần cứng AI và các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng lịch sử như đường sắt hoặc cáp quang. Trong khi cơ sở hạ tầng đường sắt được xây dựng từ một thế kỷ trước vẫn phục vụ chúng ta ngày nay, thì các GPU H100 tiên tiến nhất đang cung cấp năng lượng cho các mô hình AI hiện tại có thể trở nên lỗi thời trong vòng năm năm.
Điều này tạo ra cái mà nhiều người coi là vấn đề cơ bản với mô hình kinh doanh AI. Phần cứng đắt tiền cần thiết để huấn luyện và chạy các mô hình AI không chỉ trở nên lỗi thời nhanh chóng - nó còn bị hao mòn vật lý dưới khối lượng công việc chuyên sâu. Một số nhà quan sát lưu ý rằng GPU hoạt động giống như vật tư tiêu hao hơn là cơ sở hạ tầng vĩnh viễn, đòi hỏi thay thế và bảo trì liên tục.
Tác động tài chính của cuộc chiến tranh nhân tài
Những con số bồi thường thiên văn học phản ánh sự cạnh tranh gay gắt cho nhân tài AI. Với các công ty như Meta được báo cáo đang đưa ra các gói 100 triệu đô la Mỹ để chiêu mộ các nhà nghiên cứu hàng đầu, OpenAI thấy mình trong một cuộc chạy đua vũ trang đắt đỏ cho nguồn nhân lực. Công ty phải cạnh tranh không chỉ về công nghệ mà còn về các gói bồi thường có thể ngăn chặn nhân sự chủ chốt mang kiến thức của họ đến đối thủ cạnh tranh.
Sự cạnh tranh nhân tài này tạo ra một chu kỳ luẩn quẩn nơi các công ty phải liên tục trả giá cao hơn nhau cho cùng một nhóm chuyên gia, đẩy chi phí lên khắp ngành. Mức bồi thường cao cũng đặt ra câu hỏi về việc liệu những khoản đầu tư này có được đền đáp nếu thị trường AI hợp nhất hoặc hạ nhiệt.
Các Chỉ Số Kinh Doanh Chính
- Người Dùng Hoạt Động Hàng Tháng: ~700 triệu
- Số Lượng Nhân Viên: ~3.000
- Mức Bồi Thường Cổ Phiếu Trung Bình Mỗi Nhân Viên: ~ 830.000 USD (6 tháng)
- Tỷ Lệ Lỗ Trên Doanh Thu: 314%
- Định Giá Hiện Tại: 500 tỷ USD
- Thời Gian Hoạt Động Ước Tính: 3,5 năm với tốc độ đốt tiền hiện tại
Nỗ lực đa dạng hóa doanh thu
OpenAI đã bắt đầu khám phá các dòng doanh thu mới ngoài các khoản phí đăng ký ChatGPT cốt lõi và phí API. Các ra mắt gần đây bao gồm tích hợp Instant Checkout với các nhà bán lẻ như Etsy và Shopify, cho phép người dùng mua sản phẩm trực tiếp thông qua các cuộc trò chuyện ChatGPT. Công ty cũng giới thiệu Pulse cho cập nhật tin tức cá nhân hóa và đang mở rộng quốc tế với các văn phòng mới tại Hàn Quốc.
Tuy nhiên, nhiều người trong cộng đồng coi quảng cáo là bước tiếp theo không thể tránh khỏi. Với quy mô thua lỗ, một số người cho rằng OpenAI không có lựa chọn nào khác ngoài việc đưa quảng cáo vào ChatGPT, tương tự như cách Google kiếm tiền từ tìm kiếm. Điều này có thể tạo ra một dòng doanh thu đáng kể, mặc dù nó sẽ đánh dấu sự khởi hành khỏi trải nghiệm người dùng hiện tại.
Các Sản Phẩm Ra Mắt Gần Đây (Tháng 9/2025)
- Tích hợp thanh toán tức thì Instant Checkout ( Etsy , Shopify )
- Dịch vụ tin tức cá nhân hóa Pulse
- Thành lập văn phòng OpenAI Korea
- Mở rộng trung tâm dữ liệu Texas (công suất 17GW)
- Hợp tác dự án Stargate (5 trung tâm dữ liệu mới)
Câu hỏi về lợi thế cạnh tranh
Có lẽ khía cạnh đáng lo ngại nhất đối với các nhà đầu tư là lợi thế cạnh tranh đang thu hẹp. Sự xuất hiện của các mô hình mã nguồn mở chất lượng cao như DeepSeek, hoạt động tương đương với các mô hình độc quyền với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ, thách thức giả định rằng OpenAI có thể duy trì sức mạnh định giá. Không giống như các độc quyền công nghệ trước đây đã xây dựng những lợi thế lâu dài, các mô hình AI có thể được sao chép và cải thiện nhanh chóng bởi các đối thủ cạnh tranh.
LLM không phải là 100% sản phẩm... mã nguồn mở chỉ là một phần. Phần khó khăn là và vẫn là sản phẩm hóa, đóng gói, tiếp thị, tài chính và phân phối.
Rủi ro hàng hóa hóa này có nghĩa là OpenAI không thể đơn giản dựa vào công nghệ hiện tại trong khi các đối thủ cạnh tranh bắt kịp. Công ty phải tiếp tục chi tiêu R&D khổng lồ để duy trì vị trí dẫn đầu, tạo ra hiệu ứng máy chạy bộ nơi dừng lại có nghĩa là tụt lại phía sau nhanh chóng.
Nhìn về phía trước
Với 17,5 tỷ đô la Mỹ tiền mặt và chứng khoán, OpenAI có khoảng 3,5 năm hoạt động ở mức chi tiêu hiện tại. Công ty cũng đang tìm kiếm thêm 30 tỷ đô la Mỹ tài trợ và được định giá khoảng 500 tỷ đô la Mỹ trong các đề nghị mua bán đang diễn ra. Tuy nhiên, câu hỏi cơ bản vẫn là liệu kinh tế đơn vị có thể hoạt động ở quy mô lớn, hay toàn bộ ngành công nghiệp AI được xây dựng trên nền tảng tài chính không bền vững cuối cùng sẽ đòi hỏi một sự điều chỉnh lớn.
Tham khảo: OpenAI's H1 2025: $4.3b in income, $13.5b in loss